Подразделение Norges Bank Investment Management (NBIM), управляющее Суверенным фондом благосостояния Норвегии размером $2,3 трлн, намеревается сократить долю государственных облигаций в портфеле и перенаправить средства в ипотечные ценные бумаги (MBS). Частные инвесторы, желающие применить аналогичный подход, могут получить доступ к ипотечным ценным бумагам, гарантированными государственными агентствами США с помощью ETF.

Данный шаг служит четким сигналом для рынков капитала: традиционные суверенные инвесторы диверсифицируют активы, уходя из госдолга США на фоне быстрого роста бюджетного дефицита. Между тем в текущих макроэкономических условиях выбор в пользу MBS основан на других благоприятных факторах.

«Сочетание таких факторов, как стабилизация процентных ставок, увеличение крутизны кривой доходности и беспрецедентный структурный спрос со стороны спонсируемых государством предприятий (GSE), создает надежную основу для сохранения благоприятной конъюнктуры на рынке ипотечных облигаций», — сообщила etftrends.com старший отраслевой аналитик TMX VettaFi Кирстен Чанг.

Переход на МБС
Решение о переходе на MBS (ипотечными ценными бумагами) не было принято в одночасье. Этот важный сегмент кредитного рынка все еще сталкивается с последствиями своей сомнительной репутации, сложившейся после финансового кризиса 2008 г. Тем не менее, NBIM рассматривает высококлассные секьюритизированные долговые инструменты как идеальный инструмент диверсификации для собственного капитала.

MBS может обеспечить привлекательную доходность по сравнению с казначейскими облигациями США, демонстрируя при этом отрицательную зависимость с рынком акций в периоды высокой волатильности последнего. Эта отрицательная зависимость создает своего рода «буфер» против волатильности, сближающий MBS скорее с государственными, чем с корпоративными облигациями. В конечном счете, это делает ипотечные ценные бумаги (MBS) привлекательным инструментом для стабилизации портфеля, в котором значительную долю занимают акции технологических компаний с сверхвысокой капитализацией и акции глобальных компаний.

Это перераспределение активов происходит в экстремальный критический момент. Хотя высокие показатели фондового рынка приводят к рекордной прибыли, результаты стресс-тестирования, проведенного NBIM, показывают, что коррекция в техсекторе (спровоцированные, например, изменениями в сегменте искусственного интеллекта ИИ) может привести к потере до $740 млрд, или примерно 35% стоимости портфельного фонда акций. Таким образом, включение в портфель защитных секритизированных активов с фиксированным доходом может помочь оградить общий инвестиционный портфель от падения котировок акций.

Реализация стратегии через ETF

Частные инвесторы, желающие применить аналогичный подход, могут получить доступ к ипотечным ценным бумагам с помощью ETF. Если ориентироваться на объем активов под управлением (AUM), то крупнейшим в этой категории является iShares MBS ETF (MBB), обеспечивающий широкий охват рынка. В то же время Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS) с минимально низкими комиссиями отслеживает динамику MBS инвестиционного уровня. Еще одним вариантом является SPDR Portfolio Mortgage Backed Bond ETF (SPMB) — экономичный фонд, обеспечивающий ликвидный доступ к рынку секьюритизированных ипотечных активов.

Кроме того, инвесторам доступны фонды с активным управлением, обеспечивающие гибкость в меняющихся рыночных условиях. К ним относятся JPMorgan Mortgage-Backed Securities ETF (JMTG) и Janus Henderson Mortgage-Backed Securities ETF (JMBS).

Ссылки по теме:

Доходность гособлигаций США достигла максимума 20 лет, какие ETF использовать

Инвесторы избавляются от «долгого» долга США