Grayscale Zcash ETF (ZCSH) привлек более $1 млрд за первые 30 торговых дней, что подчеркивает ранний спрос на криптовалютные биржевые продукты, выходящие за рамки биткоина и эфира. Между тем за последние полмесяца новых инвестиций в фонд не поступало.
Фонд, торгующийся под тикером ZCSH, начал торговлю на NYSE Arca 25 августа. Управляющий директор Grayscale Криста Линч заявила, что ETF входит в 1% лучших фондов, запущенных за последнее десятилетие, если судить по объему активов, привлеченных за первый месяц работы.
Между тем в октябре 2026 г. из ZCSH было выведено около $59 млн, и эта сумма продолжает расти. ETF ежедневно фиксировал отток средств в течение первых четырех торговых дней октября, при этом новых инвестиций с 22 сентября не поступало.
Тем временем цена Zcash достигла около $1367 — 2% рост за один день и 11% за последний месяц. Хотя за последнюю неделю он снизился примерно на 4%, по сравнению с аналогичным периодом прошлого года он вырос на ошеломляющие 768%, а его рыночная капитализация приближается к $23 млрд.
Спотовый ETF, подобный Grayscale, держит в своих акциях реальные монеты ZEC. Когда продажи превышают покупки, ETF вынужден выкупать акции, что побуждает Grayscale продавать часть своих ZEC для выплаты инвесторам, выводящим средства. Чистый отток означает, что из фонда вышло больше денег, чем пришло.
Это давление со стороны продавцов может повлиять на цену ZEC, поскольку каждая проданная монета увеличивает предложение на биржах. Примечательно, что 30 сентября фонд также столкнулся со значительным оттоком средств в размере $30 млн, что привлекло дополнительное внимание к четырем последующим дням распродаж, пишет 24/7 Wall St.
Однако эти данные об оттоке отражают ситуацию только с одним типом инвесторов: теми, кто покупает ZEC через брокерский счет. Они не учитывают многих покупателей на криптовалютных биржах, держателей, хранящих ZEC в личных кошельках, и компаний, сохраняющих ZEC на своих балансах.
Несмотря на потери ETF, Zcash вырос примерно на 11% за последний месяц. Если инвесторы фонда продают, в то время как цены остаются высокими, это говорит о том, что покупатели за пределами фонда активно приобретают эти монеты. Это несоответствие между оттоком средств и ростом цен дает ценную информацию.
На конец сентября активы Zcash составляли около $876 млн, что делает отток в октябре в размере $59 млн примерно 7% от фонда. После оттока 30 сентября общий чистый приток средств с момента запуска ETF 25 августа составил около $268 млн. В результате октябрьских продаж эта сумма сократилась примерно до $209 млн. По сути, инвесторы вывели около одной пятой своих первоначальных инвестиций.
Объем фонда в $876 млн более чем в три раза превышает чистый приток средств, что говорит о том, что рост цен на ZEC внес больший вклад в рост фонда, чем новые инвестиции.
Инвесторы в ETF Zcash, похоже, фиксируют прибыль после впечатляющего роста на 768% за последний год, а не полностью отказываются от актива. Отток средств в октябре составляет около 7% фонда, в то время как ZEC вырос на 11% в этом месяце. В настоящее время он торгуется примерно на 57% ниже своего рекордного максимума в $3192, достигнутого в октябре 2016 г. Хотя держатели, продающие сейчас, могут зафиксировать прибыль, они также рискуют упустить оставшийся восходящий импульс.
Два сценария могут изменить эту перспективу. Если отток средств продолжится и сократит оставшиеся $209 млн чистого притока, продажи могут начать напоминать полный выход из фонда, а не сокращение. Кроме того, если цена акций ZEC начнет падать одновременно с оттоком средств, это будет свидетельствовать о том, что продавцы из фонда преобладают над покупателями извне. И наоборот, возобновление притока средств в фонд может указывать на то, что фаза фиксации прибыли закончилась и настроения инвесторов могут снова стать позитивными, отмечает 24/7 Wall St.
Ссылки по теме:
Три квартала позади, а эти ETF впереди
Крипто-ETF в ударе, но биткоин и эфир не являются лидерами ралли