Индекс волатильности Уолл-стрит в понедельник упал более чем на 21%, поскольку мощный отскок акций помог обратить вспять распродажу на рынке на прошлой неделе, оказав давление на биржевые продукты, связанные с волатильностью.
Индекс волатильности Cboe (VIX), измеряющий ожидания рынка опционов относительно краткосрочной волатильности S&P 500, упал на 21,23% до 20,19, согласно данным рынка, опубликованным изданием The Kobeissi Letter. Снижение произошло на фоне возобновления покупок: S&P 500 вырос на 2,3%, а Nasdaq Composite — на 2,6%.
Резкий разворот вызывает вопросы о том, сворачивают ли инвесторы защитные позиции после турбулентности прошлой недели или просто реагируют на улучшение краткосрочных рыночных настроений.
Для инвесторов в волатильные ETF это движение может иметь значительные последствия. Такие продукты, как iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX), ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY) и ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY), обеспечивают доступ к краткосрочным фьючерсам на VIX и могут испытывать существенные колебания в зависимости от изменения ожиданий по волатильности.
VXX и VIXY снизились на 13,35% и 13,41%, а UVXY рухнул на 20,23% в понедельник.
Фонды, инвестирующие в волатильность, могут столкнуться с потенциальным разворотом
Устойчивое снижение волатильности, как правило, создает препятствия для фондов, владеющих фьючерсами на VIX, особенно когда цены на фьючерсы также снижаются.
Давление может быть более выраженным для продуктов с кредитным плечом, таких как UVXY, который нацелен на 1,5-кратное увеличение дневной доходности краткосрочных фьючерсов на VIX и ежедневно пересматривает свою позицию.
Тем временем, -1x Short VIX Futures ETF (SVIX), стремящийся обеспечить обратную динамику краткосрочных фьючерсов на VIX, может выиграть, если волатильность продолжит снижаться. Фонд вырос на 13,32% в понедельник.
Уже есть признаки перераспределения средств инвесторами. По данным ETFDb, с начала ноября инвесторы вывели $61,63 млн из VIXY и $31,59 млниз UVXY, добавив при этом $72,38 млн в SVIX. Это произошло несмотря на то, что VIX подскочил почти на 70% 5 ноября, что привело к резкому росту VXX и VIXY. Однако эти потоки предшествовали резкому падению VIX в понедельник и не объясняют причину последнего движения.
Заканчивается ли «торговля страхом» на Уолл-стрит?
Последнее падение не обязательно подтверждает, что трейдеры закрывают короткие позиции. Это может отражать новые покупки акций, снижение спроса на защиту от падения цен, изменения в позициях по опционам или сочетание этих факторов.
Индекс волатильности VIX также остается выше 20, что говорит о том, что опасения по поводу рыночной турбулентности не исчезли полностью.
Для инвесторов в ETF следующие сигналы, за которыми следует следить, включают цены фьючерсов на VIX, объемы торгов продуктами, связанными с волатильностью, и способность S&P 500 удержать свой отскок.
Если волатильность продолжит снижаться, бычьи ставки на продукты, связанные с VIX, могут столкнуться с дальнейшим давлением. Однако возобновление распродажи акций может быстро возродить спрос на инвестиции в защиту от волатильности.
Ссылки по теме:
ETF на волатильность в центре внимания в период рыночной нестабильности