Розничные инвесторы скупают фонды, которые отслеживают китайские акции после резкого падения в последние недели, что контрастирует с институциональными инвесторами, остарожниючищами, когда Пекин принимает жесткие меры в отношении ключевых секторов.
ETF, который владеет такими известными компаниями, как Alibaba, Tencent, JD.com и Meituan, с начала июля привлек более $2 млрд новых денег, как показывают данные CFRA. KraneShares CSI China Internet Fund (KWEB) c активами $5,3 млрд. за день получил рекордные ежедневные поступления от розничных трейдеров в то время, когда многие институциональные инвесторы отказались от секторов, которые считаются уязвимыми для более жесткого контроля со стороны китайских властей.
Сильный приток капитала пришелся на несколько сложных недель для китайских акций, торгуемых в международных финансовых центрах, таких как Гонконг и Нью-Йорк. Меры по подавлению сектора образования в стране привели к краху трех компаний этой отрасли, котирующихся на Уолл-стрит, а индекс Nasdaq крупных китайских технологических компаний в прошлом месяце потерял более одной пятой своей стоимости. Фонд KraneShares упал на треть в 2021 г.
«Инвесторы склонны ожидать повышенного риска, связанного с развивающимися рынками, и, хотя китайские акции сильно пострадали, есть мнение, что это возможность покупки для некоторых фондов, которые торгуются по низкой оценке», — сказал Тодд Розенблут, главный стратег по взаимным фондам и ETF в CFRA.
Другие ETF, отслеживающие китайские акции, в последние недели также накопили новые денежные средства, несмотря на то, что широкий рынок сильно пострадал от более жесткой регулятивной политики Пекина. Например, по данным ETF.com, iShares FTSE/Xinhua China 25 Index Fund (FXI) в последние дни привлек инвестиции в размере $467 млн.
Брендан Ахерн, инвестиционный директор KraneShares, сказал, что контрольный показатель, отслеживающий китайские интернет-акции, торгуемые на международном рынке, торгуются с самым низким соотношением цены к прибыли за пять лет, и инвесторы, вероятно, вспомнили, что за «значительными» распродажами в прошлом следовали периоды опережающей динамики. По его словам, чтобы увидеть более устойчивый приток инвестиций, инвесторам нужна «ясность» и «конец игры» в отношении регулирующих действий Пекина.
«Потоки требуют наблюдения за этими ETF, учитывая риск, связанный с нормативно-правовым фоном», — сказал Мэтью Бартолини, руководитель американского исследования SPDR в State Street Global Advisors.
Аналитики предупредили, что недавний приток новых денежных средств может быть результатом технических факторов. По словам Бартолини, инвесторы, делающие ставки против ETF, могут вызвать приток капитала, поскольку сторона, находящаяся на другой стороне сделки, часто вынуждена покупать акции.
В то же время наблюдается рост колл-опционов — продуктов, которые позволяют трейдерам делать ставки на ценные бумаги, не владея ими, — на связанные с Китаем ETF. Это также побуждает к покупкам, поскольку финансовые компании, известные как маркет-мейкеры, часто покупают акции фонда, чтобы защитить себя от крупных выплат в случае скачка цены.
Аналитики JPMorgan заявили, что розничным покупателям на падении следует ожидать дальнейших вмешательств со стороны Пекина по таким темам, как антимонопольное законодательство, недобросовестная конкуренция, регулирование данных, защита подростков и кибербезопасность. По мнению банка, это, вероятно, вызовет дальнейшее отступление институциональных инвесторов и вызовет трудности для розничных инвесторов, делающих ставку на продолжительный рост цен на акции.
«Мы в ожидании, может быть еще больше потрясений», — сказал глава отдела мировых акций американского управляющего активами, который имел небольшой пакет акции китайских образовательных учреждений, пишет FT.
Ссылки по теме: