После провального 2022 г. ETF облигаций неуклонно набирают силу в новом году, отчасти благодаря перевернутой кривой доходности.

В прошлом году в биржевые фонды облигаций поступило около $200 млрд, однако только в январе фонды накопили зафиксировали приток примерно $26 млрд.

«Теперь есть доход в рамках доступных ETF с фиксированным доходом», — сказал Тодд Розенблут, глава отдела исследований VettaFi, Майку Сантоли в эфире CNBC «ETF Edge» в понедельник. — Мы видим более качественные ETF корпоративных облигаций инвестиционного уровня. В этом году мы наблюдаем приток высокодоходных ETF с фиксированным доходом, а также некоторых более безопасных продуктоы».

В среду доходность 10-летних казначейских облигаций составила 3,759%,  доходность 2-летних Treasuries
выросла до 4,644%, а доходность 6-месячных казначейских облигаций достигла 5,022%, самого высокого уровня с июля 2007 г.

В условиях самой высокой за последние десятилетия доходности и стремительного роста индексов инвесторы, стремящиеся к качеству, охотятся за качеством, надеясь в в этом году на мягкую посадку.

«Мы должны учитывать все макроэкономические факторы и посмотреть, что прямо сейчас влияет на доходность облигаций и кредитные спреды», — заявил в понедельник в том же сегменте Джеймс Макнерни, портфельный менеджер J.P. Morgan Asset Management.

«Мы думаем, что сейчас существует достаточно высокая вероятность того, что кредитные спреды находятся в передней части кривой, что потенциально может произойти более жесткая посадка», — добавил он.

Учитывая перевернутую форму кривой доходности, JPMorgan Ultra-Short Income ETF (JPST) предлагает портфель, состоящий из краткосрочных облигаций инвестиционного уровня. По данным JPMorgan, этот фонд является крупнейшим активно управляемым ETF в отрасли, активы которого за последние 5,5 лет вырос до $24,2 млрд.

МакНерни предположил, что при оценке в минусе спреды слишком узкие, чтобы компенсировать возможность более жесткой посадки.

«Мы видим, что львиная доля притока направляется в более качественные продукты с более длительным сроком действия и кредитные продукты на переднем конце кривой», — говорит Макнерни,

По данным VettaFi, многие инвесторы выбирают активное управление с фиксированным доходом. Активные фонды составляли 15% потоков ETF в 2022 г, но уже привлекли более 20% потоков с начала года.

Джером Шнайдер, управляющий директор Pimco, сказал, что фонды с фиксированным доходом набирают популярность, потому что они предлагают инвесторам привлекательную доходность в условиях неопределенной экономической ситуации.

«На самом деле еще слишком рано объявлять победу в отношении мягкой посадки, — сказал Шнайдер в том же сегменте в понедельник.  — По общему признанию, есть некоторые проблемы, которые будут продолжать развиваться с точки зрения прогноза инфляции».

Шнайдер объяснил, что политика Федерального комитета по открытым рынкам, направленная на ужесточение финансовых условий, работает, поскольку инфляция неуклонно снижается, но работа над ней еще не завершена.

«Инвесторам прямо сейчас, — продолжил он, — надо подумать о секторах и распределении с точки зрения портфелей. И изолировать эти портфели от прогнозов, которые не обязательно могут быть на 100% убеждены в том, что мягкая посадка уже близка».

Данные по инфляции, опубликованные во вторник, показали, что потребительские цены выросли на 0,5% в январе и на 6,4% за последние 12 месяцев. Оба результата оказались выше ожиданий некоторых экономистов, которые прогнозировали 0,4% в месяц и 6,2% в годовом исчислении.

Шнайдер считает, что необходим поиск высокой ликвидности, уравновешивая тактику ФРС по борьбе с инфляцией в долгосрочной перспективе. Что еще более важно, сказал он, для развивающегося эволюционного процесса, который мы наблюдаем в отношении доходов и корпоративных доходов в частности.