За последние два года было запущено более дюжины ETF криптоиндустрии, пытающихся отслеживать все — от метавселенной до майнеров биткойнов и различных блокчейнов. Однако почти идеальные корреляции показывают, что эти попытки дифференциации в значительной степени оказались тщетными.

Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) с активами $572 млн, крупнейший из таких фондов, имеет корреляцию 0,9 или выше 14 из 18 других крипто-тематических ETF, котирующихся в США, с показателем 1, указывающим на идеальную гармонию, согласно данным Bloomberg. 21-дневный коэффициент корреляции между BLOK, в который входят компании, ориентированные на блокчейн, и Roundhill Ball Metaverse ETF (METV) стоимостью $489 млн, который стремится получить доступ к зарождающемуся цифровому миру, в настоящее время составляет 0,91.

Тесная связь между криптовалютными и ETF обнажает проблему как для эмитентов, так и для инвесторов: в настоящее время попытка нацелиться на определенные аспекты криптовалютной отрасли в значительной степени приводит к созданию портфеля чрезвычайно похожих акций. Проблема коренится в том факте, что, по данным Bloomberg Intelligence, с таким небольшим количеством публичных компаний, занимающихся цифровыми активами, до такой степени, что активы ETF биткойн-майнеров в конечном итоге выглядят очень похожими на фонд, якобы отслеживающий фирмы, создающие цифровую экономику.

«Существует так много публичных компаний с по-настоящему концентрированным доступом к рынку криптовалют, что вы можете сделать с этими фондами не так много для их дифференциации», — сказал аналитик Bloomberg Intelligence ETF Джеймс Сейффарт. — Вполне вероятно, что по мере развития отрасли и прихода новых компаний корреляция будет уменьшаться».

За последние несколько лет появилось множество крипто-смежных фондов акций на фоне того как регулирующие органы США продолжают отклонять заявки на биткойн-ETF с физическим обеспечением. Schwab Asset Management запустил Schwab Crypto Thematic ETF (STCE) в прошлом месяце после того, как в апреле BlackRock представила iShares Blockchain and Tech ETF (IBLC).

По словам Сейффарта, одна из причин, по которой корреляции в настоящее время настолько высоки, связана с огромным падением криптовалют. Биткойн более чем на 70% ниже исторического максимума ноября. Падение совпадает с падением фондового рынка, поскольку инфляция, самая высокая за последние десятилетия инфляция и агрессивная Федеральная резервная система снижают склонность к риску.

В результате восемь самых убыточных ETF без заемных средств с начала года представляют собой крипто-связанные фонды акций, каждый из которых, согласно данным Bloomberg, имеет активы менее $100 млн. По словам Лары Криггер из VettaFi, такая просадка может побудить эмитентов ETF пересмотреть свои продукты.

«Если это произойдет, то это произойдет сейчас, — сказала Криггер в программе Bloomberg Television «ETF IQ». — Мы находимся прямо в середине крипто-зимы, это подходящее время для управляющих некоторых из тех ETF, которые, возможно, изо всех сил пытались нарастить активы, и возможно, переосмыслить (свои стратегии)».

Ссылки по теме:

По мере роста биткоина дорожают и ETF криптоиндустрии