Опционы на биткоин могут приносить существенную премию из-за сильной волатильности базового актива. NEOS Bitcoin High Income ETF (BTCI) пытается монетизировать ее, обеспечивая текущую ставку выплат в размере 25,61%.
Как BTCI превращает волатильность биткоина в доход
BTCI получает доступ к базовому биткоину в основном через спотовые биткоин-ETF, а не напрямую владея биткоином. Помимо этих активов, NEOS использует активно управляемую опционную стратегию. Фонд может продавать опционы на спотовые биткоин-ETF, а также опционы, привязанные к индексу Cboe Bitcoin U.S. ETF Index (CBTX).
Это важная часть стратегии, поскольку BTCI не ограничивается механической продажей покрытых колл-опционов на один биткоин-ETF. Управляющие могут продавать и покупать как колл-, так и пут-опционы, что позволяет им формировать многокомпонентные опционные позиции. Продажа опционов приносит премию в портфель, в то время как покупка опционов может снизить риски.
Биткоин особенно подходит для получения больших премий по опционам, поскольку подразумеваемая волатильность, как правило, значительно выше, чем у широких фондовых индексов. Покупатель опциона фактически платит больше за подверженность потенциальным колебаниям цены биткоина, что дает продавцу опциона больше премии.
Конечно, причина больших премий заключается в том, что биткоин действительно может совершать такие огромные движения. Таким образом, BTCI берет на себя один из определяющих рисков биткоина — волатильность — и пытается конвертировать часть его в текущий доход.
25% доходности— не 25% прибыли
В настоящее время BTCI имеет ставку отчислений в 25,61%, и выплачивает эти средства ежемесячно. Это невероятно большой денежный поток для базового актива, который сам по себе ничего не платит. Между тем, инвестор платит значительно больше за это, чем за прямую спотовую позицию по биткоину. BTCI взимает комиссию в размере 0,99%.
Вместе с тем стоит обратить внимание на общую динамику. С момента своего создания BTCI отставал от индекса S&P Bitcoin по совокупной доходности. Это критически важный контекст для всех, кого привлекает ставка выплат в 25,61%. Биткоин может переживать чрезвычайно мощные ралли. Когда ETF, инвестирующий в опционы, неоднократно продает активы, подверженные этому росту, полученные премии могут не полностью компенсировать прибыль, упущенную в эти периоды. Добавьте к этому комиссию BTCI в размере 0,99%, и вы получите еще один минус по сравнению с простым владением биткоинами на спотовом рынке.
Это не делает выплаты BTCI бессмысленными. Для тех, кто выводит и тратит деньги, другая цель, чем у инвестора, стремящегося максимизировать долгосрочное присутствие в биткоинах. Но для инвестора, реинвестирующего все средства, сравнение становится менее оправданным. В любом случае вы принимаете на себя риск биткоина, платите более высокую комиссию и потенциально теряете часть потенциальной прибыли, чтобы создать доход, который вам на самом деле не нужен, пишет 24/7 Wall St..
Ссылки по теме:
ETF от BlackRock обещает 15-20% годовых от опционов на биткоин
NASDAQ начинает торговлю опционами на спотовый биткоин-ETF