Согласно отчету исследовательской фирмы K33 Research, фьючерсный биржевой фонд (ETF) биткоина (BTC) ProShares в этом году отстает от BTC, что снижает его привлекательность в качестве инструмента для ставок на рост стоимости криптовалюты.
Цена ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) выросла на 58,7% в этом году по 26 мая, при этом BTC подорожал на 61,3% за тот же период.
Низкая эффективность связана с расходами, связанными со структурой фонда. BITO не покупает токены, а держит фьючерсные контракты на биткоин на Чикагской товарной бирже (CME). Фонд должен продлевать контракты каждый месяц по мере истечения срока их действия, что делает его уязвимым для разницы в цене между новым и старым контрактами. Если контракт следующего месяца торгуется с премией к ближайшему сроку — явление, называемое контанго и типичное для бычьего рынка, — в течение устойчивого периода, фонд увеличит убытки из-за потерь от контанго.
Когда BITO начал торговать в октябре 2021 г, несколько наблюдателей предсказывали, что фонд может отставать от спотового рынка на 10-13% в годовом исчислении, сообщал тогда CoinDesk.
В первый год своего существования фонд отставал от BTC только на 1,8%, поскольку медвежий рынок криптовалют помог смягчить убытки от контанго.
Восстановление рынка в этом году усугубило уязвимость фонда к текущим расходам, поскольку фьючерсный рынок CME вернулся к торговле контанго. Однако BITO начала распределять налогооблагаемый доход фонда в виде ежемесячных дивидендов инвесторам, компенсируя большую часть убытков. По данным K33 Research, разрыв в производительности за первые пять месяцев года без дивидендов составил бы 13,8% вместо 2,6%, пишет CoinDesk.
Инвесторам следует ожидать дальнейшего снижения показателей инструмента, отмечает старший аналитик K33 Ветле Лунде. «Сильная зависимость от срочных контрактов остается проблемой для жизнеспособности использования BITO в качестве инструмента для поддержания долгосрочной позиции», — написал он в отчете.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) до сих пор постоянно отклоняла заявки на листинг биржевых фондов, которые будут напрямую инвестировать и хранить биткоин, несмотря на то, что игроки отрасли заявляют, что это будет превосходный продукт для потребителей.
Низкая производительность «иллюстрирует недостатки ETF, основанных на фьючерсах, по сравнению со спотовыми ETF» и то, как «непреклонная позиция SEC в отношении прямых спотовых ETF на биткоин вредит инвесторам», — добавил Лунде.
Ссылки по теме:
70% рост биткоина обострил борьбу между медведями и быками на рынке ETF