В этом году Уолл-стрит показывает хорошую динамику, несмотря на войну с Ираном, рост цен на нефть, стремительную инфляцию и доходность облигаций. Основным драйвером фондового рынка выступает искусственный интеллект (ИИ): индекс Nasdaq-100, ориентированный на технологические компании, вырос более чем на 20%, а S&P 500 — примерно на 13% (по состоянию на 25 сентября 2026 г).
Однако в развивающихся странах ситуация иная. Например, в Индии, которая зависит от импорта нефти и испытывает давление на свой фондовый рынок. Так, iShares India 50 iShares ETF (INDY), ориентированный на крупные компании, снизился на 15,3% в этом году. Китай также не сильно отстает: iShares China Large-Cap ETF (FXI) потерял около 14,7% за первые девять месяцев.
Почему иностранные инвесторы не жалуют Индию: опасения по поводу оценок?
Глобальная брокерская компания Bernstein считает, что высокие оценки индийского фондового рынка становятся все более трудно оправдать, особенно с учетом того, что крупные компании испытывают проблемы с адаптацией к быстрым технологическим изменениям, как сообщает CNBC.
Bernstein заявила, что им не хватает роста, чтобы оправдать высокие оценки, и они неохотно инвестируют в инновационные сектора, такие как электромобили и полупроводники, что отпугивает иностранных инвесторов.
Индийские компании средней и малой капитализации демонстрируют больший потенциал роста
Bernstein признала более высокий потенциал роста компаний малой и средней капитализации, но отметила, что их ограниченный масштаб, ликвидность, свободное обращение акций и недостаточное аналитическое освещение делают их менее привлекательными для крупных институциональных инвесторов. Неудивительно, что iShares MSCI India Small-Cap ETF (SMIN) вырос на 0,2% в этом году и примерно на 20% за последние шесть месяцев.
Является ли Индия объектом анти-ИИ торговли?
Индийский ИТ-сектор сталкивается с растущим давлением со стороны быстрого внедрения ИИ, на долю отрасли приходится более 8% индекса Nifty 50. Отсутствие явного лидера в области ИИ внутри страны и потенциальные сбои в традиционных ИТ-услугах все чаще позиционируют Индию как страну, ИИ.
Китай показывает худшие результаты, несмотря на поддержку ИИ
Инвесторам, стремящимся к большей доступности ИИ, возможно, следует выйти за рамки широких стратегий, ориентированных на развивающиеся рынки, и сосредоточиться более конкретно на Китае, считает управляющий портфелем Matthews Asia Эндрю Матток.
Однако китайские технологические ETF также показывают плохие результаты в этом году. KraneShares CSI China Internet Fund (KWEB) потерял около 31%. В последнее время было запущено несколько китайских ETF, ориентированных на ИИ, но они пока торгуются в минусе. China AI Tigers LLM ETF (TGRZ) упал примерно на 36%, будучи запущенным в конце августа. Defiance China Robotics ETF (CROB) — примерно на 15% с момента запуска 18 августа.
В отличие от него, Defiance China Memory ETF (CRAM) вырос примерно на 1% с момента запуска 10 сентября. Таким образом, даже в сфере ИИ может потребоваться более целенаправленный подход, поскольку не все темы предлагают одинаковый потенциал.
Достижения Китая в области ИИ сталкиваются с рыночными проблемами
Прогресс Китая в области ИИ пока не привел к широкому рыночному росту, который бы привлекал иностранных инвесторов в больших масштабах. По словам Лицянь Рен из WisdomTree, действия в сфере политики (включая расследования по борьбе с коррупцией) и неожиданное раскрытие информации иногда усиливают неопределенность, способствуя волатильности рынка.
Более того, крупные китайские платформы все еще находятся на этапе «большие инвестиции, низкая отдача»: капитальные затраты и НИОКР в сфере ИИ растут, в то время как монетизация через рекламу, облачные технологии и приложения ИИ еще не набрала достаточного темпа, чтобы получить благоприятный рейтинг, по данным J.P. Morgan. Китайский фондовый рынок в большей степени ориентирован на программное обеспечение/платформы и в меньшей степени на аппаратные средства, которые в настоящее время доминируют.
Замедление роста – проблема для Китая
Китайские акции находятся под давлением из-за замедления роста, ослабления внутреннего спроса и кризиса на рынке недвижимости, которые продолжают подрывать доверие инвесторов. Рост ВВП Китая во втором квартале 2026 г. составил 4,3%, что ниже ожиданий, по данным Reuters.
Падение цен на недвижимость создает негативный эффект инвестиций, заставляя домохозяйства проявлять осторожность, повышая уровень сбережений, что ограничивает переток средств в рискованные активы, такие как акции.
Южная Корея и Тайвань: бенефициары аппаратного обеспечения ИИ
Глобальные инвесторы отдают предпочтение Корее и Тайваню как наиболее прямым бенефициарам аппаратного обеспечения ИИ. iShares MSCI Korea ETF (EWY) вырос примерно на 88% в этом году, поскольку в его состав входят акции SK Hynix и Samsung.
iShares MSCI Taiwan ETF (EWT) также получает выгоду в этом году (рост примерно на 77%) благодаря 20% доле акций производителя чипов TSMC на фоне обещания NVIDIA инвестировать $150 млрд в ИИ на Тайване.
Итог
Перспективы развития ИИ в Китае могут улучшиться, поскольку компании переходят от крупных инвестиций к более активной монетизации, что выгодно для ETF, ориентированных на ИИ, в то время как общая экономическая слабость может продолжать оказывать давление на широкомасштабные китайские ETF.
Между тем, Bernstein рассматривает отток капитала из Индии как структурную проблему, требующую более сильного роста, больших инвестиций в новые технологии и более разумных оценок для привлечения иностранного капитала, пишет Zacks.
Ссылки по теме:
Новый ETF нацелен на китайских разработчиков моделей ИИ
Быки делают ставки на популярный китайский ETF, находящийся в большом минусе
Торговое соглашение Трампа и Моди привело к росту индексов Индии
Продолжится ли индийское ралли?