Акции материнской компании Google, Alphabet, резко упали в четверг после публикации квартальных результатов, которые вызвали опасения по поводу замедления роста поисковых систем, влияния искусственного интеллекта и того, окупятся ли масштабные инвестиции компании в ИИ.
Акции упали на 12,6%, что стало худшим падением с момента IPO в 2004 г., в результате чего рыночная капитализация компании снизилась примерно на $480 млрд. Доходы от поисковых систем выросли на 12% до примерно $63 млрд, что ниже прогнозируемых аналитиками $65 млрд, а свободный денежный поток превратился в убыток в размере около $9 млрд на фоне роста инвестиций в ИИ.
Четверг стал наглядным примером того, насколько сильное влияние в нелимитированных (uncapped) отраслевых ETF имеют крупнейшие компании сектора (доли которых в портфеле определяются размером их капитализации) на динамику этих фондов.
Global X PureCap MSCI Communication Services ETF (GXPC) с активами в $123 млн упал на 6,4% в четверг. На Alphabet приходится 56% активов этого ETF по сравнению с 22,5% у ограниченного по объему (cappeded) Services Select Sector SPDR Fund (XLC), который упал всего на 1,9%.
Эти 56% более чем вдвое превышают 25% лимит на одну акцию, установленный правилами диверсификации, которым должны следовать ETF. GXPC может держать такой объем активов, потому что правила проверяются только в конце каждого квартала, и акции других ETF, которые фонду разрешено держать, не учитываются в лимитах.
Если добавить 22% долю Meta, то 78% активов GPXC будет приходится всего на две акции, против 44% у XLC. Обе компании резко упали после публикации отчетов о прибыли, и GXPC снизился на 16% за последние две недели, по сравнению с примерно 10% XLC.
Все это не означает, что с GXPC что-то не так. Фонд делает именно то, для чего он предназначен, а именно отражает фактический вес сектора. И та же концентрация, которая навредила ему в четверг, работает ему на пользу, когда акции крупнейших компаний растут.
Для инвесторов с диверсифицированным портфелем, которые хотят увеличить долю сектора, не меняя его структуру , фонд без ограничений по объему инвестиций является более точным инструментом. А для трейдеров, делающих ставку на сам сектор, дополнительная волатильность может быть именно тем, что им нужно, делает вывод etf.com.
Ссылки по теме: