Следующее заседание Федеральной резервной системы состоится в среду, 16 сентября, и оно может оказаться весьма значимым, поскольку центральный банк может впервые за более чем три года повысить процентную ставку. Многие профессиональные инвесторы считают, что это произойдет, поскольку фьючерсы на процентные ставки ФРС по состоянию на 4 сентября указывали на 59,4% вероятность ее повышения.
Инфляция наглядно демонстрирует, почему жесткая позиция ФРС вполне вероятна. Хотя ожидается, что общая инфляция в этом месяце снизится, более глубокий анализ показывает, что индекс личных потребительских расходов (PCE) растет. Этот показатель, являющийся предпочтительным инструментом Федерального комитета по операциям на открытом рынке (FOMC), исключает волатильные цены на энергоносители и продукты питания, что означает, что потребители платят более высокие цены за целый ряд товаров, помимо бензина и продуктов питания.
Поэтому можно с уверенностью сказать, что ФРС может быть вынуждена пойти на уступки, и повышение ставки неизбежно. Инвесторы могут найти некоторую защиту от повышения процентных ставок в акциях и биржевых фондах сектора здравоохранения, таких как State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV).
Актуальность XLV тогда и сейчас
Время покажет, просто ли ФРС повысит ставки один или два раза, или же начнет режим ужесточения ставок, как это было в 2022-2023 гг. В идеале, первое, но если это так, то у этого ETF сектора здравоохранения благоприятная недавняя история. Когда ФРС начала повышать процентные ставки в 2022 г. для сдерживания инфляции, индекс S&P 500 упал на 18,6%, в то время как этот ETF сектора здравоохранения потерял всего 1,1%.
История этого ETF сектора здравоохранения с активами в $45 млрд на фоне ужесточения ставок ФРС актуальна и сейчас из-за некоторых странных корреляционных факторов. Проще говоря, корреляция между акциями и доходностью 10-летних казначейских облигаций сейчас отрицательная, что указывает на то, что рынок находится на зыбкой инфляционной чешуе.
Защитные сектора, включая здравоохранение, исторически демонстрируют устойчивость или даже меньшую негативную реакцию при возникновении вышеупомянутой «проблемы корреляции». Одна из причин заключается в том, что в них преобладают акции, компаний, выплачивающих дивиденды, которые могут служить буфером, когда более широкие бенчмарки снижаются. В свою очередь, доходность SPDR ETF а 30 дней по данным SEC составляет 1,47%.
В состав ETF входят четыре «Дивидендных короля» — компании, которые повышали дивидендные выплаты в течение 50 лет подряд, — три из которых входят в десятку крупнейших активов фонда. Эту тройку возглавляет Johnson & Johnson, которая является вторым по величине компонентом ETF в секторе здравоохранения.
Инфляция подтверждает привлекательность этого ETF
Некоторые факторы делают XLV разумным выбором в этом месяце. Во-первых, новый председатель Федеральной резервной системы Кевин Уорш стремится предотвратить инфляцию. Во-вторых, более крупные и качественные акции компаний здравоохранения, как правило, относительно нечувствительны к повышению процентных ставок, при этом демонстрируя стабильную прибыль, даже когда жесткая политика ФРС замедляет экономический рост.
Еще одна несомненная закономерность заключается в том, что действия ФРС, будь то снижение или повышение ставок, требуют времени, чтобы оказать влияние на экономику. Иными словами, повышение ставки может произойти уже в этом месяце, но его сдерживающее инфляцию воздействие может проявиться лишь через несколько месяцев. Если это окажется правдой, репутация сектора здравоохранения как растущей прибыли в условиях инфляции станет еще более желанной, что подчеркивает, почему некоторые эксперты называют эту группу «противоядием» от инфляции.
Таким образом,State Street Health Care Select Sector SPDR ETF (XLV) не является панацеей от жесткой кредитно-денежной политики, но это разумная инвестиция, когда ставки растут, считает The Motley Fool.