Крупнейший в мире ETF на пшиницу получил беспрецедентную премию к стоимости чистых активов (СЧА), поскольку инвесторы стремятся приобщиться к стремительному росту цен на зерно.
Цена на пшеницу, торгуемую в Чикаго, которая является международным эталоном, выросла более чем на 50% до рекордно высокого уровня с момента вторжения России в Украину. Экспорт пшеницы из этих двух стран составляет около 30% мирового экспорта зерна.
Goldman Sachs заявил во вторник, что мировой рынок зерна находится на пути к «самому сильному шоку» со времен «Великого зернового огграбления» 1972 г, когда Советский Союз поднял цены после того, как эффективно скупил запасы пшеницы в США после своего крупного неурожая.
Цена Teucrium Wheat Fund (WEAT) c активами $445 млн подскочила на 39% с конца февраля, что привело к беспрецедентной премии в размере 7,5% к стоимости его чистых активов.
Несоответствие возникло из-за того, что товарные ETF, котирующиеся в США, работают в рамках другой структуры регулирования, чем ETF акций и облигаций, которые могут просто выпускать новые акции для удовлетворения растущего спроса, тем самым поддерживая их цену на уровне своей СЧА.
Вместо этого они регулируются как «товарные пулы», которые должны предварительно зарегистрировать определенное количество акций для продажи при первичном размещении, а затем подать дополнительные проспекты, чтобы получить разрешение предлагать больше.
К понедельнику компания Teucrium Trading из Вермонта выпустила все свои существующие акции и была вынуждена приостановить создание паев ETF до тех пор, пока Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), регулирующий орган США, не рассмотрит ее запрос на предложение дополнительных акций.
«Мы продали акции, которые мы зарегистрировали для выпуска, и подали заявку в SEC на регистрацию новых акций, чтобы мы могли начать выпуск новых акций», — сказал Джейк Хэнли, управляющий директор и старший портфельный специалист Teucrium.
«Были большие опасения, в связи с тем, что на Россию и Украину приходится 30% мирового экспорта пшеницы. По сути, это повлияет на цену, но, похоже, есть и некоторые технические факторы», — сказал Хэнли об открывшейся премии.
Он указал на то, что NAV рассчитывалась с использованием последних опубликованных цен фьючерсных контрактов на пшеницу. Однако в последние дни некоторые из этих контрактов — особенно на май — были «заблокированы с повышенным лимитом» на Чикагской товарной бирже (CME), что означает, что им временно запрещено повышаться.
«Я не удивлен, что существует премия. В такие моменты, когда фьючерсы имеют фиксированный лимит, СЧА фонда может не точно отражать стоимость базовых активов», — сказал Хэнли.
Согласно данным Refinitiv, WEAT не закрывалась с премией более 1,4% с момента своего создания в 2011 г.
Нередки случаи, когда у товарных пулов заканчиваются акции на фоне резкого роста спроса. В апреле 2020 г. United States Oil Fund (USO) приостановил создание активов, поскольку цены на нефть рухнули во время обострения пандемии Covid-19.
Товары, торгуемые на широкой товарной бирже, которые получают непосредственную выгоду от роста цен на энергоносители и продукты питания, пользовались спросом в этом году, получив $6,8 млрд чистых новых денег во всем мире по состоянию на конец февраля — заметное увеличение темпов покупок с 2021 г., по данным BlackRock.
Согласно данным FactSet, три товарные стратегии вошли в число 10 самых продаваемых ETF за неделю, закончившуюся 4 марта: SPDR Gold Trust (GLD) стоимостью $65,9 млрд с притоком $1,7 млрд; First Trust Global Tactical Commodity Strategy ETF (FTGC) размером $3,8 млрд, получил от инвесторов $488 млн., сообщает FT.
Ссылки по теме:
Украинский кризис затронет ETF товарных рынков
Нефтяные ETF взлетели из-за проблем с продажей российскои нефти