Крупнейший ETF долгосрочных облигаций США переживает самую большую просадку за всю историю на фоне роста процентных ставок Федеральной резервной системы.
Согласно данным, собранным Bloomberg, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) с активами $39 млрд. упал на 48% от своего рекордного максимума 2020 г и торгуется на самом низком уровне с 2011 г. В то же время данные IHS Markit Ltd. показывают, что ставки против фонда выросли, при этом процент коротких позиций в процентах от его акций в обращении достиг самого высокого уровня примерно за месяц.
«Все дело в ожиданиях процентных ставок — инфляция спровоцировала серьезное движение вверх, и это, наряду с более сильной, чем ожидалось, экономикой, означает, что ставки продолжают расти, — сказал Тодд Сон, технический стратег Strategas Securities и спец по ETF. — Также существует возможность дальнейших повышений. Это повредит чему угодно в течение долгово времени».
Инвесторы уже некоторое время приспосабливаются к реальности того, о чем сообщает ФРС: ставки будут оставаться высокими еще долгое время.
На прошлой неделе центральный банк подтвердил, что, по его мнению, стоимость заимствований в следующем году останется высокой, учитывая силу экономики США. По прогнозам, 12 из 19 чиновников дали понять, что видят еще одно повышение ставок в этом году, и прогнозируют меньшее снижение ставок, чем ожидалось ранее. В этих условиях доходность долгосрочных долговых обязательств США резко выросла: доходность по 30-летним облигациям в понедельник выросла на целых 12 базисных пунктов до 4,64%, уровня, не наблюдавшегося с апреля 2011 г.
По мнению Закари Гриффитса из Creditsights, большой рост доходности долгосрочных казначейских облигаций можно отнести к началу августа, когда Fitch Ratings понизило кредитный рейтинг США, а Банк Японии неожиданно скорректировал свою политику. Эти и другие факторы привели к повышению реальной доходности.
Совсем недавно дополнительная распродажа произошла из-за решения сентябрьского заседания FOMC, на котором политики указали, что они ожидают, что экономический рост в 2023 г. будет еще выше (2,1% против 1,0% в июньском SEP), а ставки останутся высокими в течение длительного времени, — сказал Гриффитс , старший стратег по облигациям.- Рынки рассчитывают на меньшее снижение ставок в течение следующих нескольких лет на фоне шага, который привел к повышению доходности по всей кривой, а не только на самом ее начальном этапе».
TLT в этом году упал примерно на 10%, что следует за падением на 33% в прошлом году и падением на 6% в 2021 г. Другие долгосрочные фонды также пострадали: Vanguard Extended Duration Treasury (EDV) упал на 14% в прошлом году. 2023 г., а PIMCO 25+ Year Zero Coupon U.S. Treasury (ZROZ) снизился более чем на 15%.
«Тенденция в облигациях говорит о резком снижении, — написал на прошлой неделе в заметке Джонатан Крински, главный техник по рынку BTIG. — В какой-то момент мы по-прежнему ожидаем, что долгосрочные ставки снизятся, поскольку эффект «выше и дольше» нанесет ущерб экономике. В этот момент мы ожидаем, что ставки снизятся, а акции упадут, чего мы не видели большую часть этого года».
Ссылки по теме:
ETF долгосрочных гособлигаций США обрел стабильность
ETF казначейских облигаций США тестирует важный уровень поддержки