Введение новых 15%-ных пошлин и минимальных цен на импорт поликремния из-за рубежа вызвало широкий рост акций американских компаний, занимающихся солнечной энергетикой, поскольку инвесторы оценивают потенциальные выгоды для отечественных производителей и всей цепочки поставок солнечной энергии.
Объявленные администрацией Трампа тарифы направлены на то, что официальные лица называют «критически важными компонентами» как для солнечных энергетических систем, так и для производства полупроводников. Под пошлины попадают солнечные элементы, модули, инверторы и сопутствующее оборудование от ключевых торговых партнеров. Эта политика, по-видимому, призвана одновременно достичь двух целей: защиты внутренних производственных мощностей и устранения торгового дисбаланса с крупными азиатскими экспортерами.
В частности, для солнечной индустрии эти пошлины представляют собой прямой вызов устоявшейся модели цепочки поставок, которая обеспечила значительное снижение затрат за последнее десятилетие. Примерно 80% мировых производственных мощностей по выпуску солнечных батарей сосредоточены в Китае и Юго-Восточной Азии, что делает полное обходное решение проблем с цепочкой поставок практически невозможным для большинства участников рынка США. Даже компании, которые собирают панели внутри страны, часто используют импортные элементы и пластины в качестве сырья, а это означает, что влияние пошлин распространится по всей отрасли, а не затронет только прямых импортеров готовых модулей.
Полупроводниковая составляющая объявления добавляет еще один уровень сложности для инвесторов. Хотя это отличается от оборудования, предназначенного специально для солнечной энергетики, пересечение этих политик указывает на более широкую позицию администрации в отношении приоритетов внутреннего производства. Компании, работающие на стыке обоих секторов — например, производители силовой электроники для систем возобновляемой энергии — сталкиваются с двойной угрозой, требующей тщательного анализа их конкретных конфигураций цепочек поставок и географической структуры доходов.
Исторический прецедент 2018 г, связанный с тарифами, может служить ориентиром, хотя текущие рыночные условия существенно отличаются. В тот период компания First Solar (FSLR) значительно превзошла ожидания, став ведущим американским производителем солнечных панелей, в то время как такие установщики, как Sunrun и Vivint Solar, столкнулись с сокращением прибыли. Однако сегодняшняя ситуация с тарифами шире по масштабу и наступает в период уже ограниченных цепочек поставок и завышенных инфляционных ожиданий. Разумные инвесторы сосредоточатся на компаниях с собственными производственными мощностями, гибкими цепочками поставок и возможностью устанавливать цены для конечных потребителей, пишет intellectia.ai.
На этом фоне Invesco Solar ETF (TAN) предлагает доступ к широкому кругу компаний, работающих в сфере солнечной и возобновляемой энергетики, при этом его портфель в значительной степени сконцентрирован на нескольких компонентах.
После оглашения тарифов в минувшую пятницу, 7 августа, акции TAN и First Solar выросли более чем на 2%.
First Solar, Inc. (FSLR) является крупнейшим активом в TAN, на его долю приходится 9,96% портфеля. Nextpower Inc. (NXT) занимает второе место с долей 9,31%. Вместе эти две компании составляют 19,27% ETF. За ними следует Enlight Renewable Energy Ltd. с долей 7,57%, а Enphase Energy, Inc. (ENPH) составляет еще 6,51% фонда.
ETF также включает в себя разработчиков возобновляемой энергетики, поставщиков солнечного оборудования и компании, занимающиеся солнечной энергетикой для жилых домов. Компания Doral Group Renewable Energy Resources Ltd. занимает 4,64% портфеля, за ней следуют SolarEdge Technologies, Inc. (SEDG) с 4,32% и HA Sustainable Infrastructure Capital Inc. (HASI) с 4,27%. Sunrun Inc. (RUN), поставщик солнечных батарей для жилых домов, составляет 4,19% ETF, в то время как Clearway Energy Inc. (CWEN) и GCL Technology Holdings Limited имеют вес 3,53% и 3,41% соответственно.
Тарифные меры могут изменить экономику цепочки поставок солнечной энергии, увеличив стоимость импортного поликремния и потенциально предоставив отечественным производителям более выгодное конкурентное положение. Однако влияние, вероятно, будет различаться в разных частях отрасли в зависимости от производственных мощностей компаний, стратегий закупок и зависимости от импортных материалов.
С учетом того, что на 10 крупнейших позиций приходится 57,71% портфеля, TAN имеет значительную долю в относительно небольшой группе компаний, занимающихся солнечной и возобновляемой энергетикой. Крупнейшие позиции фонда охватывают производство солнечных батарей, инверторы, развитие возобновляемой энергетики, финансирование инфраструктуры и солнечную энергетику для жилых домов, что предоставляет инвесторам диверсифицированный способ участия в секторе, сохраняя при этом значительную долю в крупнейших публично торгуемых компаниях.
Ссылки по теме:
Чистая энергия дождалась своего «мегачаса»
ETF солнечной энергетики «светит» сохранение налоговых льгот