Российские ETF, торгуемый в США, резко упали в понедельник после того, как администрация Байдена ввела дополнительные санкции в отношении центрального банка России. Торги ими продолжались, несмотря нато,что операции с акциями, которые находятся в их портфелях, были заморожены.
Franklin FTSE Russia ETF (FLRU) упал на 16,7%, VanEck Vectors Russia ETF (RSX) — на 27,4%, а iShares MSCI Russia Capped ETF (ERUS) — на 24,4%. Это худщие результаты в рамках дня с момента их запуска. В результате фонды упали примерно на 50% за февраль, показывая свой худший месяц с момента создания.
Торговля фондами шла, несмотря на то, что NYSE и Nasdaq объявили сегодня о прекращении торгов несколькими российскими акциями, котирующимися на соответствующих биржах.
Гораздо интереснее тот факт, что российский фондовый рынок в Москве закрыт, но российские ETF, базирующиеся в США, вчера продолжали торговаться.
В США торгуются пять российских ETF, однако только два из них имеют существенные активы: VanEck Russia ETF (RSX) и iShares MSCI Russia ETF (ERUS), оба из которых отслеживают взвешенный по рыночной капитализации индекс ценных бумаг, зарегистрированных в России. .
Как можно торговать российскими ETF, когда базовые ценные бумаги не торгуются? Участники рынка делают оценки стоимости базовых ценных бумаг.
«Вы смотрите на фьючерсы, и если фьючерсы упадут на X, можно ожидать, что акции упадут на Y», — сказал CNBC Гарри Уиттон, глава отдела продаж ETF в Old Mission Capital.
Это может показаться странным способом торговли, но Уиттон отмечает, что такое уже случалось несколько раз. Несколько лет назад Греция была закрыта на шесть недель, но греческие ETF в США продолжали торговаться. Когда греческий рынок, наконец, вновь открылся, греческие акции стоили почти точно по той же цене, по которой их продавали ETF.
Это означает, что ETF могут находиться на рынке, даже если базовый рынок закрыт.
«ETF стали барометром для греческого рынка, — говорит Тодд Розенблут, глава отдела исследований ETF и взаимных фондов CFRA Research.
Создание и погашение паев можетбыть проблемой
Одной из потенциальных проблем является возможность создавать и выкупать ETF. Это важная особенность ETF. Участники рынка создают и выкупают новые доли в ETF в зависимости от спроса.
«Поскольку некоторые фирмы прекратили торговлю базовыми ценными бумагами, это ограничивает возможность создавать и выкупать акции ETF, — сказал Розенблут. — Если вы не можете создавать новые акции (паи), вы, по сути, закрытый фонд. Фонд будет торговаться с премией или дисконтом «к стоимости чистых активов)».
«Существует множество санкций, влияющих на RSX, но мы не остановили создание или погашение», — сказал Ян Ван Эк, генеральный директор VanEck, которая управляет RSX.
Поскольку стоимость чистых активов, или СЧА, заморожена, вчера российские ETF торговались со значительным дисконтом к СЧА.
ETFs изо всех сил пытаются оценить, какова стоимость российских ценных бумаг при закрытом базовом рынке.
Но чем дольше российский рынок остается закрытым, тем более необъективной становится NAV, отмечает CNBC.
ETF российских акций несут потери и приносят прибыль
Подскочил спрос на крупнейший ETF российских акций