Вчерашняя динамика двух маржинальных (с плечом) ETF, делающие противоположные ставки на акции NVIDIA (NVDA) наглядно показала, что это краткосрочные торговые инструменты, и их удержание в течение нескольких недель может принести результаты, далекие от ожиданий инвестора.Вчера, 12 ноября, акции некогда самой дорогой по компании мира упали на 4,34%, снизившись со $173,73 до $166,19 после того как совет директоров объявил об отставке Дженсена Хуанга с постов президента, генерального директора и члена совета директоров, вступающей в силу немедленно. Финансовый директор Колетт Кресс согласилась исполнять обязанности временного генерального директора. Объявление последовало за сообщениями о том, что у Хуанга были отношения с бизнесвумен, которую сотрудники американской разведки подозревали в шпионаже в пользу Китая, сообщает Reuters. Пекин опроверг это обвинение.
Для инвесторов двух фондов, инвестирующих в акции одной компании с использованием заемных средств, одна и та же новость привела к противоположным результатам. T-Rex 2X Long Nvidia Daily Target ETF (NVDX), цель которого — удвоить дневную доходность Nvidia, упал на 8,99% до $10,43. GraniteShares 2x Short NVDA Daily ETF (NVD), цель которого — удвоить обратную величину дневной доходности Nvidia, вырос на 9,03% до $6,40 в тот же самый день.
Месячное падение показывает, почему 2x редко означает 2x
Четверг завершил сложный период. Акции Nvidia упали примерно на 27,28% с момента закрытия 13 октября на уровне $228,52, торгуясь около своего 52-недельного минимума в $163,90. Простое удвоение этого падения указывает примерно на 54,55%. NVDX потерял меньше, а NVD вырос гораздо больше.
Причина в ежедневной ребалансировке. Каждый фонд ребалансируется каждую сессию, чтобы достичь двукратного (или двукратного с минусом) увеличения цены за день, поэтому доходность накапливается день за днем. В условиях устойчивого нисходящего тренда потери NVDX происходят от сокращающейся базы, в то время как рост NVD наращивается на растущей. Устойчивое падение в этом месяце сыграло на руку обоим фондам, если судить по простой математике.
На нестабильных рынках этот эффект обратный. Если акции растут на 10%, а затем падают на 10%, в итоге они падают примерно на 1%. Фонд, отслеживающий эти два дня с двукратным увеличением цены, растет на 20%, а затем падает на 20%, в итоге падая примерно на 4%. Этот разрыв представляет собой эффект замедления из-за волатильности, и он затрагивает как длинные, так и короткие позиции.
Данные с начала года это наглядно демонстрируют. Акции Nvidia упали примерно на 10,68% с 31 декабря 2025 г, в то время как NVDX упал на 39,08%, а NVD — на 10,49%. Инвесторы с обеих сторон потеряли деньги за год, когда акции демонстрировали умеренные колебания. За более длительный период скорректированная цена NVD упала на 98,61% — с 22 августа 2023 г.
Краткосрочные торговые инструменты с высокими издержками
Эти фонды созданы для однодневных колебаний. Это краткосрочные торговые инструменты, и удержание их в течение нескольких недель может принести результаты, далекие от ожиданий инвестора. По этой причине издержки высоки. В проспекте NVDX от 6 ноября 2026 г. указана валовая и чистая комиссия в размере 1,05%. В проспекте NVD от 28 октября 2026 года указана валовая комиссия в размере 1,42% и чистая комиссия в размере 1,30%.
Большая опасность заключается в одной сильной торговой сессии. Бета-коэффициент Nvidia составляет 2,247, что означает, что исторически его колебания были сильнее, чем у широкого рынка. Поскольку каждый фонд удваивает дневное изменение цены, один крупный неудачный день для Nvidia может свести на нет большую часть активов фонда с кредитным плечом, оставив мало капитала для восстановления, указывает 24/7 Wall St.
Ссылки по теме:
Что ждать от отчетности NVIDIA?