Вызов, брошенный Китаем доминированию США в области искусственного интеллекта, все больше смещается с частных рынков на публичные акции, создавая новый способ с помощью ETF напрямую инвестировать в развивающихся разработчиков моделей ИИ в стране.
Новый China AI Tigers ETF LLM (TGRZ), запущенный EMXETF, построен вокруг этой концепции. Фонд ориентирован на китайские компании, разрабатывающие базовые модели ИИ, а не на более широкий охват производителей чипов, облачных вычислений, электронной коммерции и других технологических предприятий.
По словам основателя EMXETF Кевина Картера, выбор времени частично обусловлен январскими IPO компаний Z.ai и MiniMax.
Он добавил, что ETF также был разработан для привлечения потенциальных будущих листингов таких компаний, как DeepSeek и Moonshot AI.
Последняя, разработчик моделей Kimi, по сообщениям, планирует провести IPO в Гонконге и недавно привлекла более $2 млрд. Также, как сообщает Reuters, компания ведет предварительные переговоры с Microsoft Corp (MSFT), Amazon.com, Inc (AMZN) и Alphabet Inc (GOOGL) о потенциальных соглашениях о разделе доходов, связанных с ее моделью Kimi K3.
Картер определяет китайских «тигров ИИ» как компании, создающие базовые модели ИИ, а не просто использующие ИИ или предоставляющие более широкую технологическую инфраструктуру.
Картер утверждает, что инвесторы, возможно, всё ещё недооценивают прогресс китайских моделей.
«Самое большое заблуждение заключается в том, что Китай всё ещё пытается догнать, — сказал он. — Некоторые китайские модели сейчас конкурируют на переднем крае или даже находятся на нём, и американские компании уже развивают и используют их».
Что ещё важнее для инвесторов, Картер видит разрыв в оценках. Он сказал, что ни один китайский разработчик моделей ИИ в настоящее время не оценивается выше $100 млрд, в то время как американские лаборатории ИИ стремятся к значительно более высоким оценкам.
«Впереди, безусловно, ожидается сближение оценок», — сказал Картер.
Это не обязательно означает, что китайские компании, занимающиеся ИИ, дешевы по традиционным показателям. Например, компания Z.ai получила выручку в размере 953,9 млн юаней ($141,9 млн) в первом полугодии 2026 г, что на 400% больше, но при этом зафиксировала чистый убыток в размере 2 млрд юаней ($297,6 млн), поскольку расходы на НИОКР достигли 2,1 млрд юаней ($312,4 млн), сообщает Reuters. MiniMax, тем временем, более чем удвоила свою стоимость на момент дебюта на Гонконгской бирже в январе, оценив компанию примерно в $13,7 млрд.
Другой подход по сравнению с традиционными ETF китайских технологии
TGRZ, с комиссией в 0,86%, не предназначен для обеспечения широкого доступа к китайским технологиям.
«Это не диверсифицированный фонд китайских технологий; это концентрированная ставка на компании, создающие ведущие модели искусственного интеллекта в Китае», — сказал Картер.
Это различие имеет значение, поскольку стратегия Китая в области ИИ все больше делает акцент на открытых и более дешевых моделях. DeepSeek продемонстрировал, что разработка ИИ на передовом уровне не обязательно требует таких же масштабных затрат, как в США, а новейшие модели Kimi от Moonshot еще больше усилили конкуренцию.
Картер считает, что ценовое преимущество в конечном итоге может способствовать расширению внедрения.
«Китай следует другому пути — открытому, настраиваемому и значительно более дешевому ИИ, который может распространиться далеко за пределы Китая», — сказал он.
TGRZ будет проводить ежеквартальную ребалансировку, что даст ему возможность привлекать новых разработчиков ИИ, вышедших на биржу. Картер сказал, что такие компании, как DeepSeek и Moonshot, — это именно тот тип будущих компаний, для которых и был создан этот ETF, сообщает TradingView News.