iShares PHLX Semiconductor (SOXX) дорожает уже 18 торговых дней подряд, поднявшись с минимума в $309,79 30 марта до $461,60 на закрытии торгов 24 апреля 2026 г. Рост на 45% менее чем а четыре недели, без единого дня падения. С начала года SOXX вырос на 53,37%, а за последний год — на 156%.
Фонд, управляющий активами на сумму чуть менее $29 млрд, существует с 2001 г. и отслеживает индекс NYSE Semiconductor Index. Предыдущая самая длинная серия роста составляла 15 торговых дней в мае и июне 2014 г, но тогда рост составил всего около 8%. Текущая серия принесла более чем в пять раз больше всего за два дополнительных дня.
SMH почти сравнялся с ним
SOXX — второй по величине ETF в полупроводниковой отрасли, уступающий только VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) с активами в $55 млрд.
Обычно эти два фонда движутся синхронно, и это подтвердилось и во время нынешнего ралли. SMH вырос на 33% с 30 марта, а его собственная серия роста достигла 13 дней, прежде чем падение на 0,04% 20 апреля прервало её. Без этого небольшого спада SMH показал бы идентичную серию.
Тем не менее, несмотря на движение в одном направлении, в плане доходности два фонда в этом году существенно разошлись. SOXX вырос на 53,37% с начала года против 40,63% у SMH, что является заметным изменением после длительного периода, когда SMH был явным лидером.
Два разных подхода к одной и той же отрасли
Разница объясняется тем, как построены эти два фонда.
SMH отслеживает индекс MVIS US Listed Semiconductor 25, который включает 25 крупнейших и наиболее ликвидных компаний, занимающихся полупроводниковой промышленностью. Для включения в индекс компании должны получать не менее половины своей выручки от производства полупроводников или полупроводникового оборудования, что обеспечивает жесткую ориентацию портфеля на эту отрасль.
Индекс использует модифицированный подход к взвешиванию по рыночной капитализации, ограничивая долю отдельных активов 20%. Даже с этим ограничением фонд остается сильно концентрированным.
Nvidia, с рыночной капитализацией около $4,8 трлн, часто занимала наибольшую долю в портфеле. Taiwan Semiconductor, ведущий мировой производитель микросхем с капитализацией в $1,7 трлн, в настоящее время занимает второе место по весу — около 11%. На долю Broadcom приходится 9%, а на Advanced Micro Devices — чуть менее 6%.
В результате портфель сильно смещен в сторону крупнейших игроков в полупроводниковой экосистеме.
С другой стороны, SOXX придерживается более сбалансированного подхода. Этот ETF отслеживает индекс NYSE Semiconductor Index, в который входят 30 американских компаний-производителей полупроводников, и применяет гораздо более строгие ограничения по позициям.
Ни одна компания не может превышать 8% веса, доля компаний, не входящих в первую пятерку, ограничена 4%, а совокупный вес ADR ограничен 10%.
Эти ограничения обеспечивают более равномерное распределение портфеля. В настоящее время доля Broadcom составляет около 9%, немного превышая свой лимит между периодами ребалансировки. За ней следует Micron Technology с 8% веса.
Nvidia составляет около 7%, в то время как AMD и Marvell Technology составляют 7% и 6% портфеля соответственно.
Рыночная капитализация AMD составляет около $500 млрд, а Marvell — всего $143 млрд, однако их доли сопоставимы с долей Nvidia, чья рыночная капитализация значительно больше.
Taiwan Semiconductor также значительно недооценена в ETF относительно своего размера. Несмотря на свою рыночную капитализацию в $1,7 трлн, акции этой компании составляют всего около 3% индекса.
Десятилетия синхронной динамики завершились
В течение многих лет SOXX и SMH демонстрировали схожие результаты. С декабря 2011 г. по 30 ноября 2022 г., день запуска ChatGPT, SMH вырос на 781%, а SOXX — на 811%.
Однако, с развитием генеративного ИИ ситуация изменилась. Nvidia стала крупнейшим драйвером доходности полупроводникового сектора, и значительный вес SMH в портфеле окупился так, как не смог обеспечить SOXX. Разрыв между двумя фондами резко увеличился в последующие годы.
Нынешнее ралли — первый реальный признак того, что динамика может меняться. Nvidia отставала от более широкого полупроводникового комплекса, а более мелкие производители чипов набрали обороты.
Тем не менее, оба ETF остаются выдающимися, о чем свидетельствуют значительные прибыли и длительные периоды роста, делает вывод etf.com.
Ссылки по теме:
ETF полупроводников взлетели на сделке AMD с OpenAI
Акции Broadcom и ETF сектора микросхем взлетели на сделке по AI