Trump Media отозвала регистрационные заявления в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) для «Truth Social Bitcoin ETF» и «Truth Social Bitcoin & Ethereum ETF», тем самым прекратив планы по запуску этих фондов.
Компания описала этот шаг как «структурную перестройку», призванную помочь ей создать подходящие инвестиционные продукты для инвесторов. Однако аналитики, следящие за рынком ETF, считают, что более вероятной причиной стало конкурентное давление.
«Первые пять фондов Truth Social ETF получили прохладный прием, привлекая совокупные активы на сумму чуть более $30 млн с момента их запуска в конце 2025 г., — заявил CoinDesk Нейт Герачи, президент NovaDius Wealth Management.
«Такая вялая реакция инвесторов, возможно, отпугнула компанию от выхода на высококонкурентный рынок, где ей пришлось бы столкнуться с крупнейшими в мире управляющими активами и хорошо зарекомендовавшими себя эмитентами криптовалютных ETF, — добавил Герачи. По словам аналитика, учитывая, что комиссии за управление биткоин-ETF уже составляют всего 14 базисных пунктов, биткоин-ETF Truth Social, вероятно, был бы «обречен на провал».
Давление на комиссии усилилось в последние месяцы, поскольку крупные фирмы Уолл-стрит расширили свою деятельность в сфере криптовалютных продуктов. Morgan Stanley недавно запустил биткоин-ETF с комиссией в 14 базисных пунктов, один из самых дешевых вариантов на рынке.
Это подняло планку для любого нового участника, пытающегося закрепиться на рынке.
Аналитик ETF Bloomberg Intelligence Джеймс Сейффарт поставил под сомнение объяснение Trump Media по поводу отзыва. На X Сейффарт заявил, что компания указала на различия между продуктами, зарегистрированными в соответствии с Законом о ценных бумагах 1933 г, и фондами, структурированными в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года.
«Но мне это не совсем понятно», — написал Сейффарт. — Конечно, ETP, зарегистрированный в соответствии с Законом 33 года, отличается от ETF, зарегистрированного в соответствии с Законом 40 года, и имеет меньше защиты. Любой в этой сфере это знает. Ничего не изменилось».
Вместо этого Сейффарт сказал, что, по его мнению, «это больше связано с конкурентной средой на рынке спотовых биткоин-ETF».
Он добавил, что Trump Media может по-прежнему разрабатывать фонды, связанные с криптовалютами, в рамках структуры «Закона 40», которая позволяет эмитентам создавать более гибкие стратегии с использованием деривативов, продуктов, приносящих доход, или активно управляемых портфелей.
«Я имею в виду, действительно ли нам нужен 14-й спотовый биткоин-ETF? — написал Сейффарт. — Но что-то, что может быть более дифференцированным, имеет смысл.
Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, прямо указал на войну комиссий.
«Мое предположение: парень из Йорквилля сказал людям из Truth после MSBT, что им либо нужно установить комиссию ниже 14 базисных пунктов, либо можно вообще забыть об этом, — написал Балчунас на X. — Никто это не купит, и это может быть позорно».
Некоторые криптоаналитики предположили, что вывод средств мог быть связан с политическим контролем над криптопроектами семьи Трампа или с переговорами, касающимися Закона CLARITY. Сейффарт заявил CoinDesk, что, по его мнению, эти опасения не стали причиной решения.
Ссылки по теме:
Morgan Stanley запустил самый дешевый биткоин-ETF