По словам Майка Кэгни, соучредителя и генерального директора Figure Markets, в то время как 11 спотовых биткоин-ETF, котирующихся на бирже в США, с 11 января совокупно привлекли около $15 млрд, за этот же период времени открытый интерес к биткоин-фьючерсам увеличился на $7,5 млрд.
По словам Кэгни, это говорит о том, что значительная часть притока спотовых биткоин-ETF является результатом базовой торговли, когда инвесторы покупают спотовые биткоины, одновременно продавая фьючерсы на биткоины, чтобы получить прибыль от разницы между двумя ценами.
На момент написания этой статьи фьючерсы на биткоин в начале месяца торговались на уровне $60,9, что почти на 1% выше спотовой цены биткоина. В последние недели спред достигал 2%.
Инвесторы могут получить прибыль от базовой сделки, если спред между ценами на спотовый биткоин и фьючерсами на биткоин сократится.
Запуск спотовых биткоин-ETF в США в январе упростил осуществление торговли. Вместо того, чтобы покупать спотовые биткоины напрямую, инвесторы могли покупать спотовые биткоин-ETF, чтобы получить тот же риск.
Эти покупки, вызванные базовой торговлей, не оказывают такого же позитивного влияния на цены биткоина, как покупки у нехеджированных покупателей, и именно поэтому “приток средств из ETF не привел к росту цен после первоначального подъема”, — сказал Кэгни.
Кэгни отметил, что потенциальная отмена базисной торговли, когда трейдеры покупают фьючерсы на биткоин и продают спотовые биткоины, также не должна сильно повлиять на цену.
Феномен базисной торговли помогает объяснить несоответствие между потоками спотовых ETF на биткоин и динамикой цен. Это также подчеркивает тот факт, что эти продукты используются не только долгосрочными биткоин-«быками».
Множество участников рынка — от долгосрочных инвесторов до краткосрочных трейдеров и арбитражеров — используют их для выражения своих настроений.
Это затрудняет анализ притока и оттока средств от этих продуктов особенно сейчас, когда на рынке так много арбитражеров, пишет etf.com.
Между тем, объем оттока спотовых биткоин-ETF за семь дней соcтавил более чем $1,1 млрд, что совпало с резким снижением стоимости актива, на котором они основаны.
Ссылки по теме:
Почему не растет биткоин на фоне притока миллиардов в спотовые ETF