Нам не дано предугадать, как поведет себя рынок. Нам доступны лишь исторические данные индексов. Самым авторитетным из них является индекс S&P 500, который называют «барометром фондового рынка США». Он также являются основой большинства инвестиционных портфелей инвесторов.
Теоретически, большинство людей могут достичь своих долгосрочных инвестиционных целей с помощью индексных ETF, отражающих динамику S&P 500, которые позволяют владеть акциями 500 крупных, уважаемых американских компаний.
С 1928 по 2014 год совокупная норма доходности (или сложная накапливаемая — compound return) S&P 500 составляла 9,8%, что достаточно для трансформации инвестиций в 100 долларов c начала 1928 года в почти $346 тыс. за 87 лет. При наличии достаточного количества времени такая норма прибыли почти наверняка будет приемлемой для комфортного выхода на пенсию.
Был проведен обзор каждого 40-летнего периода в течение этого времени (их было 48). Худший принес доходность 8,9%. Лучший сложную накапливаемую годовую доходность в размере 12,5%.
Любой из этих результатов должен быть приемлемым, если не достаточным, для большинства долгосрочных инвесторов, которые прилежно отчисляют из зарплаты и вкладывают в свой пенсионный портфель.
Краткое уточнение: несмотря на то, что совокупный доход (compound return -) за 87 лет составил 9,8%, среднегодовой доход за все эти 40-летние периоды составил 11,8%. Среднегодовой доход (средняя доходность), популярный инструмент продаж, используемый брокерами и инвестиционными консультантами, зарабатывающими на комиссионных, может показаться хорошим. Но инвесторы на самом деле не получают среднегодовой доход, они получают сложный доход (compound).
Например, если вы инвестируете 1000 долларов, а в первый год портфель увеличивается на 50%, а во второй год падает на 50%, средняя доходность равна нулю, что заставляет некоторых людей думать, что вы оказались без убытка. Но это не так. В конце первого года у вас было 1500 долларов; в конце второго года у вас было всего 750 долларов. Это кумулятивная потеря 25% или сложная потеря 13,4% за год.
Поэтому стоит игнорировать среднюю доходность. Вместо этого — сосредоточьтесь на многолетней сложной доходности. Таким образом, 40-летняя доходность S&P 500 приемлема. Однако, поскольку не у всех есть 40-летний инвестиционный горизонт, был проанализированы все 15-летние периоды с 1928 по 2014 год (их было 73). Самые высокие показатели у S&P 500 за 15 лет, совокупная доходность 18,3%, были достигнуты в 1985–1999 годах. Самая низкая доходность — всего 0,6% — с 1929 по 1943 годы. Приблизительно шесть из каждых десяти из этих 15-летних периодов дали доход более 10%, а остальные меньше.
Возможно, вы заметили, что разница между лучшим и худшим 15-летними периодами была намного больше, чем разница между лучшим и худшим 40-летними периодами. Это не удивительно: чем дольше вы держите актив, тем ближе его сложная доходность к среднему значению.
Очевидно, что многим управляющим фондами, брокерам и инвесторам не хватает терпения ждать 15 или 40 лет, чтобы достичь результатов. Поэтому предлагается рассмотреть исторические результаты S&P за один год.
С 1928 по 2014 год индекс пережил 63 прибыльных года со средним приростом 21,5%. Тем не менее, 24 года были отрицательными со средним убытком 13,6%.
Хорошая новость: выигрышные годы легко превосходили проигрышные, а средние выигрыши были больше, чем средние потери. Плохая новость: инвесторы не могли заранее выбрать, какие годы принесут прибыль. К сожалению, единственный способ быть уверенным в том, что вы пожнете плоды хороших лет — это выдержать испытание плохих. Это может быть эмоционально очень сложно.
Показатели годовой прибыли очень разнятся: от 54% в 1933 году до минус 43,4% в 1931 году. Если вы считаете, что шокирующие потери были просто разовой аномалией, ошибаетесь. Индекс позже показал три падения от максима до минимума рынка более чем на 50% в 1973-1974 гг., в 2000-2002 гг. и снова в 2007-2009 гг.
К сожалению, плохие годы могут идти чередой. С 1928 года индекс S&P 500 переживал три или четыре последовательные потери за календарные годы.
В то же время почти 40% падение в феврале-марте 2020 г. не помешало индексу вырасти на 18% по итогам всего года. Тогда как и много раз прежде, каждый раз было ощущение, что вся экономическая система разваливается без какой либо надежды на восстановление. Но каждый раз рынок восстанавливался. Самое главное — не сдаваться. В конечном итоге, на протяжении многих лет S& P 500 и другие исторически продуктивные классы активов работали хорошо.