В этом году рост процентных ставок стал тормозом для большинства ETF. Но фонды, привязанные к доллару США, действительно выиграли от повышения ставок. Так PowerShares DB US Dollar Index Bullish ETF (UUP) с активами $1 млрд в этом году вырос на 5%.
Высокие ставки делают доллар США относительно более привлекательным по сравнению с другим валютами. Это толкает капитал в долларовые активы, повышая обменный курс доллара по отношению к его аналогам. Положительная корреляция между ставками и долларом не всегда сохраняется, особенно в течение длительных периодов времени, когда покупательная способность и инфляция являются более важными факторами, но она может быть доминирующим фактором в более короткие периоды времени.
Индекс доллара США, один из самых популярных индикаторов стоимости доллара и индекс, лежащий в основе UUP, недавно превысил 100 впервые за два года. Индекс, который измеряет стоимость доллара по отношению к евро, иене, фунту, канадскому доллару, кроне и франку, с 2015 г. колеблется в диапазоне от 88 до 103.
Большая зависимость UUP от обменного курса доллара к евро сослужила ему хорошую службу в этом году, поскольку евро резко упал по отношению к доллару. Недостаточная подверженность ETF определенным валютам развивающихся рынков, таким как юань и рупия, которые в последнее время неплохо держались по отношению к доллару США, также помогла ему превзойти его.
Следите за диапазоном
Инвесторы будут внимательно следить за тем, удержится ли доллар в своем семилетнем диапазоне или у него достаточно сил, чтобы прорваться к новым высотам.
Наиболее вероятным бычьим аргументом в пользу доллара является то, что инфляция остается высокой, что вынуждает ФРС реагировать на повышение ставок гораздо более агрессивно, чем ожидалось. Любые события черного лебедя, которые побуждают к бегству в безопасное место, также должны приносить пользу.
С другой стороны, если инфляция быстро снизится и ФРС не придется повышать ставки так высоко, как ожидает рынок, это может остановить ралли доллара.
Капитализация компаний и доллар
Даже для инвесторов, которые не заинтересованы в прямых спекуляциях на валютных курсах, валюты по-прежнему имеют влияние. Это не обязательно означает, что инвесторы должны делать резкие движения в своих портфелях в ответ на колебания валют, но они должны понимать, как такие движения могут повлиять на их доходность.
Например, более сильный доллар делает американских экспортеров менее конкурентоспособными и снижает прибыль многонациональных компаний, которые ведут большую часть своего бизнеса за границей.
Точно так же акции малой капитализации, такие как в iShares Russell 2000 ETF (IWM), как правило, имеют меньшую зарубежную зависимость, чем акции большой капитализации, представленные в SPDR S&P 500 ETF (SPY). Это не очень помогло IWM в этом году — он отстает от SPY — но могло бы, если бы доллар стал более важным фактором, заключает аналитик etf.com.