Создание портфеля, способного приносить более высокую доходность, чем S&P 500, при меньшей волатильности — это именно то, за что десятки управляющих фондами получают огромные деньги. К сожалению, большинство из них не достигают этой цели, если учесть их комиссионные.
Чтобы создать портфель, способный достичь этой не требуется сложной стратегической балансировки отдельных акций или отраслевых ETF. Простое разделение 50/50 между двумя ETF приносило более высокую годовую доходность в течение нескольких периодов за последние тридцать лет, с меньшей годовой волатильностью в долгосрочной перспективе и меньшими максимальными просадками, чем S&P 500.
Может ли портфель из двух ETF действительно превзойти S&P 500?
Исторически сложилось так, что инвесторы получали отличную доходность благодаря двум факторам: акциям с высоким импульсом и качественным акциям.
Проще говоря, акции, демонстрирующие наибольший рост за определенный период, — это акции, которые выросли больше всего. Индексы S&P Momentum используют изменение цены за 12 месяцев, за исключением последнего месяца. Invesco S&P 500 Momentum ETF (SPMO) отслеживает соответствующий индекс.
Может показаться удивительным, что акции, демонстрирующие наибольший рост, показывают лучшие результаты. В конце концов, это компании, чьи акции уже выросли за последние 12 месяцев. Их оценка часто завышена. Но сила акций, демонстрирующих наибольший рост, по-видимому, является поведенческой аномалией рынка. Инвесторы больше доверяют акциям, которые уже выросли, особенно на бычьих рынках. А фондовый рынок часто находится в бычьем состоянии. Систематическая покупка акций, которые выросли, как правило, превосходит S&P 500. Использование индексного фонда, который автоматически добавляет и удаляет акции на основе недавнего роста, — это отличная система.
Качественные акции — это компании акции с высокой прибылью, низким финансовым риском и сильным денежным потоком. Индексы S&P Quality используют оценку качества, основанную на рентабельности собственного капитала, чистых изменениях операционных активов и коэффициент долговой нагрузки (return on equity, net changes in operating assets, and the financial leverage ratio). Invesco S&P 500 Quality ETF ( SPHQ) отслеживает соответствующий индекс.
Качественные акции лучше подготовлены к макроэкономическому спаду и падению рынка, чем другие акции. Благодаря сильным балансам и высокому уровню прибыли они очень хорошо держатся по сравнению с остальным рынком. Кроме того, качественные акции обычно не отстают от рынка в целом в течение нескольких месяцев, демонстрируя положительную общую доходность.
Как комбинировать ETF для получения более высокой доходности
Оба фактора могут обеспечить более высокую доходность, чем один S&P 500. Фактор импульса превосходит по доходности по мере роста рынка, обычно ограничивая чрезмерное снижение на медвежьих рынках. Качественные акции не так сильно растут на бычьих рынках, но и не так сильно падают при падении рынка. Однако аналитики S&P Global обнаружили, что портфель, состоящий из 50% акций обоих индексов, демонстрирует лучшие относительные результаты, чем любой из этих факторов по отдельности, с меньшей волатильностью, чем у S&P 500 в долгосрочной перспективе.
В теоретическом портфеле, созданном на основе данных за период с 1995 г. и протестированном до июня 2026 г., портфель с соотношением 50% и 50% показал среднегодовую доходность в 14,17% против 11,08% у S&P 500. Более того, это лучше, чем у любого из отдельных индексов: индекс S&P 500 Momentum показал доходность в 14,07%, а индекс S&P 500 Quality – в 13,96%. Тем не менее, исторические показатели не обязательно являются показателем будущих результатов.
В последнее время акции, демонстрирующие импульс, значительно превосходят по доходности акции, демонстрирующие качественный рост. Но долгосрочная стратегия имеет смысл. Как показали исследования аналитиков S&P Global, полугодовая ребалансировка портфеля должна поддерживать долю качественных акций с низкой волатильностью, обеспечивая при этом сильные результаты по фактору импульса на бычьих рынках.
Инвесторы могут повторить эту стратегию с помощью упомянутых выше ETF. Оба фонда взимают относительно небольшие комиссии в размере 0,15% (качественные акции) и 0,13% (акции, ориентированные на импульс), что ограничивает негативное влияние на доходность. В результате инвесторы должны получить отличную общую доходность с помощью простого портфеля из двух ETF, заключает The Motley Fool.
Ссылки по теме: