ETF, которые отслеживают российские акции, резко упали на этой прошлой неделе, и их будущее неясно, поскольку война на Украине привела изоляции России от мировой финансовой системы.
В пятницу VanEck Vectors Russia ETF (RSX) потреля еще 2,4%. Фонд, ориентированный на Россию, упал более чем на 63% за неделю и более чем на 76% с начала февраля.
Другие крупные ETF не падали в пятницу, но только по техническим причинам. Рано утром в пятницу Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила работу трех ETF, сославшись на «обеспокоенность регулирующих органов». Это iShares MSCI Russia Capped ETF (ERUS), Direxion Daily Russia Bull 2X Shares ETF (RUSL) и Franklin FTSE Russia ETF (FLRU).
До приостановки все эти средства упали как минимум на 55% за неделю и даже больше, если говорить о начале февраля.
Фонд VanEck, котирующийся на Cboe, был остановлен после закрытия рынка в пятницу из-за беспокойства регулирующих органов. Ранее на прошлой неделе VanEck приостановил создание новых акций (паев) до дальнейшего уведомления.
Война на Украине и последовавшие за ней санкции против России создали хаос в российской финансовой системе. Банк России закрыл торги на Московской бирже на всю неделю.
В некоторых случаях поступления российских акций, которые торгуются в других местах, таких как Лондон или США, которые принадлежат многим ETF, также были остановлены.
Ян ван Эк, генеральный директор VanEck, сказал CNBC, что ETF нередко торгуются, даже если базовый рынок закрыт.
«ETF торгуются все время, когда базовый актив не торгуется. Очевидно, что все азиатские ETF торгуются, когда азиатские рынки закрыты. Россия в обычный день закрывается в 9 утра, поэтому RSX почти всегда торгуется по «устаревшим ценам», — сказал он.
Однако длительное закрытие и резкие движения создали неопределенность в отношении того, сколько будут стоить российские акции.
Еще одна проблема для этих фондов, как и для других, которые более широко отслеживают международные акции, заключается в том, что поставщики рыночных индексов предприняли шаги для исключения российских акции.
На этой неделе FTSE Russell и S&P Global объявили об исключении российских акций из своих индексов. Аналогичным образом MSCI заявила, что реклассифицирует рынок как отдельный рынок, а не как развивающийся, фактически исключив российские акции из своих основных индексов.
По словам Бена Джонсона, директора глобального исследования ETF в Morningstar, резкое падение и нехватка ликвидности могут затруднить для управляющих фондами отслеживание их индексов.
«Вопрос заключается в том, хорошо, если я не обязан владеть ими, как именно мне избавиться от них, если у меня нет реальных средств для ликвидации этих позиций», — сказал Джонсон.
По словам Джонсона, некоторые фонды могут просто отложить акции в сторону и обнулить их, вместо того чтобы пытаться продать.
Недостаток ликвидности также является проблемой для крупных инвесторов, которые могут захотеть выкупить свои акции ETF, что часто называют «оттоком» из фонда, а не просто продать свои акции на открытом рынке.
«Механизм создания-выкупа в этих ETF для России во всех смыслах прямо сейчас фундаментально нарушен. Это просто не сработает», — заявил Джонсон FT.
Ссылки по теме: