Morgan Stanley (MSBT) начал торговаться вчера на NYSE Arca с годовой комиссией в 0,14%, напрямую обойдя по этому показателю все конкурирующие биткоин-фонды на американском рынке.
Как сообщало Unchained Crypto, полный рейтинг комиссий выглядит следующим образом: MSBT — 0,14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)— 0,15%, Bitwise Bitcoin ETF (BITB) — 0,20%,ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB) — 0,21%, а также iShares Bitcoin Trust (IBIT) и Fidelity Wise Origin (FBTC)— 0,25%. Bitcoin Mini Trust от Grayscale, ранее самый дешевый вариант с момента запуска в июле 2024 года, теперь занимает второе место.
Фонг Ле, генеральный директор Strategy, публично назвал MSBT «монстром биткоина» после объявления о запуске — это отражает то, как рынок оценивает сочетание широкого охвата дистрибуции Morgan Stanley и самой низкой стоимости в категории.
Разница в комиссиях между MSBT и IBIT составляет 11 базисных пунктов. На розничном уровне это означает $11 тыс в год на каждые $10 тыс инвестиций. При институциональном инвестировании в 10 миллионов долларов годовая экономия составляет $11 тыс. При $100 млн разница составляет $110 тыс в год. В пятилетнем масштабе разница достигает $550 тыс еще до учета любых расхождений в отслеживании эффективности или затрат на ликвидность.
Вопрос для существующих держателей IBIT заключается в том, является ли переход финансово рациональным. Активы IBIT в размере $70,6 млрд b доминирующий объем торговли опционами обеспечивают ему преимущества в ликвидности, позволяющие совершать крупные сделки с более узкими спредами. Для учреждений, которые часто торгуют, эта экономия на исполнении, вероятно, перевешивает разницу в комиссиях. Для долгосрочных, нечасто инвестирующих средств более низкая стоимость MSBT существенно увеличивается с течением времени.
Почему это структурно отличается от предыдущей конкуренции в области комиссий
Каждое снижение комиссий на спотовом рынке биткоин-ETF до сегодняшнего дня происходило за счет конкуренции между управляющими активами. MSBT — это первое снижение комиссий, инициированное банком, выпускающим ETF непосредственно от своего имени. Это отличие имеет значение для распределения. С 2024 г 16 тыс консультантов Morgan Stanley получили разрешение рекомендовать ETF сторонних компаний, при этом комиссионные за управление поступали в BlackRock или Fidelity. MSBT впервые перенаправляет этот поток доходов внутрь компании.
MSBT выходит на рынок, где IBIT и FBTC в совокупности привлекли более $74,3 млрд чистого притока средств. Появление выпускаемого банком более дешевого варианта с собственной сетью консультантов вносит конкурентную динамику, которой ранее не было на рынке спотовых биткоин-ETF.
Как отмечало crypto.news, консультант Bitwise Джефф Парк утверждал во время подачи заявления S-1, что создание Morgan Stanley фирменного продукта подтверждает, что общий потенциальный рынок больше, чем ожидалось в отрасли, — потому что банк с активами клиентов в размере $9,3 трлн не стал бы создавать собственную инфраструктуру для рынка, который, по его мнению, не будет расти.
Первые данные о притоке средств на MSBT за ближайшие торговые сессии станут первым реальным сигналом того, сможет ли лидерство по комиссионным сборам само по себе обеспечить значительное внедрение на рынке, где преимущество BlackRock в ликвидности, обеспечиваемое первопроходцем, демонстрирует устойчивость уже более двух лет, отмечает crypto.news.