В октябре золото подскочило до рекордного уровня, превысив $4,3 тыс за унцию, благодаря активному привлечению розничных инвесторов. Однако с тех пор цены опустились ниже $4 тыс на фоне фиксации прибыли, улучшения настроений инвесторов к риску и неопределенности относительно позиций инвесторов в условиях продолжающегося закрытия правительства США. Снижение цен сопровождалось оттоком средств из обеспеченных золотом биржевых инвестиционных фондов (ETF).
Несмотря на недавнее снижение цен, мы сохраняем позитивный прогноз по золоту, поскольку макроэкономические условия и фундаментальные показатели указывают на дальнейший рост в 2026 г, пишут аналитики ING, опираясь на свежие данные по рынку, выпущенные Всемирного золотого совета (World Gold Council).
Даже после недавнего снижения цены на золото выросли более чем на 50% с начала года. Ключевые факторы поддержки, включая спрос со стороны центральных банков и активов-убежищ, сохраняются. Покупки ETF также должны возобновиться, поскольку Федеральная резервная система США, вероятно, продолжит снижать процентные ставки.
Спрос на золото достиг рекордного уровня в третьем квартале
По данным Всемирного золотого совета, мировой спрос на золото в третьем квартале достиг 1313 тонн, что является самым высоким квартальным показателем за всю историю наблюдений. Этот рост был обусловлен высоким инвестиционным спросом, включая покупки через биржевые инвестиционные фонды (ETF), слитки и монеты, а также значительными покупками центральными банками.
Инвесторы ETF увеличили свои запасы золота на 222 тонны, что стало самым большим квартальным притоком за последние годы. Спрос на слитки и монеты оставался высоким на уровне 316 тонн. Тем временем, центральные банки, в первую очередь развивающиеся рынки, приобрели 220 тонн, что почти на 30% больше, чем во втором квартале.
Центральные банки по-прежнему испытывают нехватку золота
В третьем квартале центральные банки увеличили темпы покупок после двух последовательных кварталов замедления покупок. По оценкам, за квартал они купили около 220 тонн золота, что на 28% больше, чем в целом за второй квартал, и на 6% выше среднего квартального показателя за пять лет.
Ключевым риском снижения цен на золото в перспективе станет решение центральных банков продать свои резервы. Бенджамин Диокно, член совета директоров центрального банка Филиппин, недавно заявил, что банку следует продать часть своих «избыточных» золотых резервов. Сенатор США Синтия Ламмис предложила продать часть своих золотых резервов для покупки биткоинов.
По мнению ING, изменение в покупках центральными банками золота носит более структурный характер, и они продолжат добавлять золото в свои резервы по мере изменения стратегий в отношении валютных резервов.
Запасы ETF близки к историческим максимумам
ETF стали еще одной мощной силой, способствовавшей рекордному росту золота в этом году, при этом инвестиционный спрос нарастал в третьем квартале. Прошлый квартал ознаменовался рекордным притоком ETF, обеспеченных золотом. Инвесторы в золотые ETF увеличили свои запасы на 222 тонны, приблизив мировые запасы к историческому максимуму ноября 2020 г.
Несмотря на недавний вывод средств, мы ожидаем возобновления покупок ETF, поскольку ФРС США, вероятно, продолжит снижать процентные ставки. Трейдеры по ставкам по-прежнему оценивают вероятность снижения процентной ставки в декабре выше 70%.
Прогноз по-прежнему позитивный
Аналитики ING сохраня.n позитивный прогноз по золоту, несмотря на недавнее снижение цен. Ключевые факторы поддержки, включая спрос со стороны центральных банков и активов-убежищ, сохраняются. Несмотря на недавнее снижение торговой напряженности, сохраняется значительная геополитическая неопределенность, что стимулирует спрос на безопасные активы.
Они рассматривают коррекцию как здоровую, а не как разворот тренда, и любое дальнейшее ослабление, вероятно, привлечет новый интерес как со стороны розничных, так и институциональных покупателей.
Аналитики ожидают возобновления покупок ETF по мере снижения процентных ставок, а также, что центральные банки продолжат пополнять свои резервы золотом.
Риски снижения включают в себя масштабную распродажу на рынке, которая может вынудить инвесторов избавляться от золота, чтобы получить наличные. Другие риски снижения включают в себя снижение спроса на активы-убежища на фоне ослабления геополитической напряженности. Продажа центральными банками своих золотых резервов представляет собой еще один риск для прогноза.
Тем не они полагают, что снижение цены на золото будет ограниченным, и средняя цена составит $4 тыс за унцию в этом квартале и $4,тыс за унцию в первом квартале следующего года, хотя краткосрочная волатильность может сохраниться.
C начала года SPDR Gold Trust (GLD), крупнейший в мире ETF, инвестирующий в слитки, вырос на 49,95%. Между тем VanEck Vectors Gold Miners ETF (GDX), крупнейший ETF, инвестирующий в акции золотодобывающих компаний, подорожал в этом году на 101,36%.
Ссылки по теме:
Золото показало самое большое дневное падение за 12 лет