Биткоин стал одним из наиболее доходных финансовых активов за последнее десятилетие, превратившись из относительно малоизвестной платежной системы в глобальное явление c рыночной капитализацией (май 2024 г.) свыше $1 трлн.
Что такое спотовый биткоин-ETF?
Появление спотовых биктоин-ETF в США январе 2024 г. стало историческим событием как для рынка криптовалют, так и для рынка биржевых фондов. С тех пор, как 11 января начали торговаться 11 спотовых биткоин-ETF, инвесторы вложили в них десятки миллиарддов долларов, согласно данным Morningstsar.
Список спотовых биткоин-ETF с размером активов под управление (AUM) и годовыми комиссиями (expence ratio) согласно данным etf.com на 21.05. 2024 г. (обновление доступно по ссылке)
Спотовый биткоин-ETF — это биржевой фонд, который отслеживает спотовую или текущую цену биткоина. Имея эквивалентное количество биткоинов для обеспечения каждой проданной акции (пая) ETF, фонд фактически обеспечивается самим биткоином.
Учитывая сложности, которые приходится преодолевать для владения биткоинами — биржевые счета, цифровые кошельки, закрытые ключи, сетевые переводы и т. д. — спотовый биткоин-ETF — это один из самых простых способов добавить биткоины в свой портфель.
Спотовые биткоин-ETF, позволяют создавать или выкупать акции (паи) фонда в зависимости от рыночного спроса. Таким образом, спотовый биткоин-ETF позволяет инвесторам получить доступ к текущей цене биткойна без необходимости держать сам актив.
В этом отличие от ETF на фьючерсы на биткоин, которые были одобрены для торговли Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в октябре 2021 г. и могут торговать только фьючерсами на биткоин.
Фьючерсы — это сложные производные инструменты, которые отслеживают потенциальные будущие цены базового актива.
Как работают спотовые биткоин-ETF?
Спотовые биткоин-ETF покупают определенное количество биткоинов, которые хранятся в безопасном цифровом кошельке у кастодиана. Эти хранители предлагают хранение биткоинов в безопасном хранилище. Большинство этих хранилищ, как называют инсайдеры криптовалюты, представляют собой «холодное хранилище» , что означает, что ключи биткоинов хранятся оффлайн и к ним невозможно получить доступ через интернет.
Затем ETF выпускают акции (паи), которые представляют собой биткоины, принадлежащие фонду. Цены на них отражают текущую спотовую цену биткоина, и ими можно торговать на традиционных фондовых биржах.
Спотовые биткоин-ETF упрощают розничным инвесторам и трейдерам покупку и продажу актива, привязанного к текущей стоимости биткоина, без необходимости хранить сам биткоин.
Как спотовый ETF поддерживает свою цену?
Цена спотового ETF может отличаться от фактической стоимости базового актива, как и цена паев разных ETF.
Чтобы привести фонд в соответствие с фактической стоимостью актива, уполномоченным участникам (Authorized Participants — AP), доверено создавать или выкупать крупные пакеты акций. AP, как правило, представляют собой крупные финансовые учреждения, которые получают прибыль от арбитражных возможностей, предоставляемых, когда цена ETF выше или ниже стоимости базового актива.
Каково будущее спотовых биткоин-ETF?
В период с 2018 по 2023 гг. SEC отклонила более 20 все заявок на спотовый биткоин-ETF. Одобрение SEC 11 спотовых биткоин-ETF 10 января знаменует собой сдвиг в подходе регуляторов к криптовалютам. В SEC на одобрение было отправлено множество новых заявок, что позволяет предположить, что может появиться еще больше спотовых биткоин-ETF.
Важно отметить, что одобрение спотовых биткоин-ETF не означает, что SEC обязательно одобрит спотовые ETF на другие криптовалюты.
Гэри Генслер, председатель SEC, заявил в заявлении SEC об одобрении спотовых биткоин-ETF: «Важно, что сегодняшние действия Комиссии ограничены ETP, владеющими одним товаром, не связанным с ценными бумагами, биткоинами. Это никоим образом не должно сигнализировать о готовности Комиссии утвердить стандарты листинга для ценных бумаг, использующих криптоактивы».
Повлияют ли спотовые биткоин-ETF на цену биткоина?
В краткосрочной перспективе большему количеству инвесторов будет проще инвестировать в биткоины через эти спотовые ETF. Это может означать увеличение спроса на биткоины, поскольку базовый актив покупается на криптобиржах для удовлетворения спроса на акции спотовых ETF.
Цена биткоина уже росла за несколько недель до объявления спотового биткоин-ETF, и после одобрения наступил момент «продавать новости». Многие держатели биткоинов стали продавцами, при этом цена биткойнов упала более чем на 10% всего за несколько недель.
Однако в долгосрочной перспективе спрос на биткоины может увеличиться, поскольку пенсионные планы, планы 401(k) и финансовые консультанты начнут предлагать спотовые биткоин-ETF как способ диверсификации портфелей в «альтернативные активы».
Риски инвестирования в спотовые биткоин-ETF
Инвесторам следует подходить осторожно и учитывать предыдущие движения цен на биткоин, чтобы убедиться, что они смогут выдержать волатильность, прежде чем вкладывать средства в спотовый биткоин-ETF.
Золото имело аналогичную траекторию, когда были введены спотовые золотые ETF. Активы под управлением (AUM) спотовых золотых ETF быстро выросли примерно до $1 млрд. С тех пор общий объем активов вырос до более чем $50 млрд.
Это, наряду с другими макроэкономическими факторами, помогло поднять цену на золото до новых максимумов.
Спотовые биткойн-ETF: плюсы и минусы
Плюсы
Легитимность биткоина. С одобрением спотовых биткоин-ETF первоначальная криптовалюта теперь рассматривается как более законный класс активов. Инвесторы из всех слоев общества могут получить доступ к биткоbнам практически через любой тип инвестиционного счета, которым они владеют, включая индивидуальные пенсионные счета или IRA и 401(k)s.
Больше ликвидности. Поскольку ETF покупают и продают большие блоки биткоинов в зависимости от спроса, это может увеличить ликвидность и помочь стабилизировать цены в долгосрочной перспективе.
ETF и цена актива. Хотя спотовый биткоин-ETF не влияет напрямую на цену биткоина, повышенный спрос и покупка биткоинов этими ETF могут со временем привести к повышению цены.
Более низкие торговые комиссии. Благодаря более широкому распространению и простоте доступа через спотовый ETF инвесторы смогут получить доступ к биткоинам с более низкими торговыми комиссиями, чем некоторые криптовалютные биржи.
Минусы
Больше регулирования. Спотовые биткоин-ETF — это строго регулируемые ценные бумаги, которые теперь привязаны к цене биткоина. Любые регулирующие действия в отношении биткоинов могут повлиять на цену спотовых биткоин-ETF, а также на цену самого биткоина
Инвесторы не берут на хранение биткоины. Хотя инвестирование в спотовый биткоин-ETF дает вам возможность узнать цену биткоина, вы не можете взять на себя ответственность за сам актив. «[Вы] доверяете стороннему хранителю ваших биткойнов. Ни ваши ключи, ни ваш биткоин.
Годовые тарифы. Стоимость владения спотовыми биткоин-ETF выше, чем у большинства прочих ETF. Коэффициенты годовых расходов могут сделать владение ими более дорогим по сравнению с покупкой и хранением биткоинов самостоятельно.
Волатильность. Хотя спотовые биткоин-ETF способствуют распространению биткоинов, это по-прежнему волатильный актив, цена которого сильно колеблется, что может нанести вред инвесторам, которые не готовы к риску, связанному с владением криптовалюты.
Альтернативы спотовым биткоин-ETF
Хотя инвестирование в спотовый биткоин-ETF может дать вам прямой доступ рынку биткоина, это не единственный способ инвестировать в биткоины. Вот несколько альтернатив, которые стоит рассмотреть:
Покупка напрямую. Если вы хотите сами владеть реальным активом, вы можете приобрести биткоин на онлайн-бирже. Это дает вам возможность владеть биткоинами — или, по крайней мере, частью биткоина. Существует более высокий барьер для входа в владение биткоинами, поскольку вам нужно будет создать учетную запись криптовалютной биржи, открыть цифровой кошелек и, возможно, даже перенести свои биткоин-ключи на аппаратный кошелек для безопасного хранения.
ETF на фьючерсы на биткоины. ETF на фьючерсы на биткоины существуют уже некоторое время, хотя они работают немного иначе, чем спотовые ETF. Эти ETF не держат биткоины, а только фьючерсные контракты, основанные на будущей цене биткоина. Это делает их потенциально еще более волатильными, чем сам биткоин.
Крупнейшим фьючерсным ETF на биткоин является ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) с активами $2,13 млрд. (на 21.05.2024 г.)
Акции майнеров биткоинов и компаний работающих к криптоиндустрии. Майнинг биткоинов — это реальный бизнес, в котором компании владеют и управляют крупными центрами обработки данных, используемыми для добычи биткоинов. Некоторые из этих компаний торгуются на бирже, что позволяет вам инвестировать в добычу биткоинов и получать прибыль от этого процесса. Bitwise Crypto Industry Innovators ETF (BITQ) является крупнейшим по размеру активов ($110, 7 млн. под управлением ETF подобного рода.
Как будeт развиваться события с ETF на криптовалюты — читайте в разделе Крипто ETF
Ссылки по теме: