Война в Украине продолжатся 19-й месяц. и ее волновой эффект распространился по Восточной Европе и всему остальному континенту, оказывая влияние на все аспекты жизни, включая инвестирование. Примечательно, что польский фондовый рынок, единственный фондовый рынок Восточной Европы, к которому легко получить доступ через специальный ETF, зарегистрированный в США, вырос почти так же, как рынок США, пишет etftrends.com.
Проблемы отслеживания оценки акций в Восточной Европе
В результате вторжения индексная компания MSCI быстро исключила российские ценные бумаги из своих индексов развивающихся рынков в марте 2022 года — менее чем через месяц после вторжения России в Украину. Уже тогда подавляющее большинство участников рынка считали российский рынок «неинвестируемым» из-за войны.
Между тем, большинство ETF, ориентированных на Россию, уже закрылись, хотя VanEck был одним из последних, кто начал сворачивать свой фонд. Фирма, наконец, приступила к ликвидации ETF российских акций VanEck Russia ETF (RSX), который был первым и самым крупным американским ETF, ориентированным на Россию, начиная с первоначального ликвидационного распределения в январе 2023 года.
Тем временем украинская биржа временно приостановила торги из-за войны. В других частях региона информация об оценках также ограничена. Фактически, ближе всего к оценке стоимости акций в любой точке Восточной Европы можно найти, взглянув на индекс MSCI Emerging Market Eastern Europe ex-Russia Index, который включает 20 акций в Польше, Венгрии и Чехии.
Тем не менее, Польша доминирует в индексе: польские акции занимают восемь из десяти верхних позиций, а венгерский OTP Bank и чешская коммунальная компания CEZ Ceske Ener Zavody замыкают первую десятку в конце августа. В 2022 году индекс MSCI EM Восточной Европы за исключением России упал на 26%, хотя за первые семь месяцев 2023 года он значительно вырос, поднявшись на впечатляющие 34%.
Польские акции, EPOL лучше рынка
На данный момент многие ETF, связанные с Россией или Украиной, полностью закрылись или отказались от этих индивидуальных рисков. В результате до сих пор работает только один ETF с очень небольшим косвенным влиянием на Украину. Он торгует даже не украинскими ценными бумагами, а польскими акциями.
Польша имеет с Украиной довольно протяженную границу. В результате iShares MSCI Poland ETF (EPOL) действительно сталкивается с некоторым косвенным воздействием войны. Тем не менее, по данным VettaFi, стоимость EPOL выросла на 54% за последний год по 25 сентября, включая прирост на 13% с начала года.
Фактически, польский ETF был одним из пяти страновых ETF, которые превзошли S&P 500 во втором квартале. Он также опередил Vanguard MSCI European (VGK), который вырос на 29,5% за 12-месячный период и на 7,8% с начала года.
Финансовый сектор — крупнейший сектор EPOL
По состоянию на 30 августа индекс Польши MSCI торговался с форвардным коэффициентом P/E 7,3. EPOL владеет 32 польскими акциями, и подавляющее большинство его позиций приходится на финансовый сектор — почти 40% портфеля. В десятку крупнейших компонентов портфеля EPOL входят:
Orlen SA (энергетика)
Powszechna Kasa Oszczednosci Bank (финансы)
Pzu SA (финансы)
Банк Pekao SA (финансы)
Dino Polska SA (потребительские товары)
KGHM Polska Miedz SA (материалы)
LPP SA (по усмотрению потребителя)
Santander Bank Polska SA (финансы)
Allegro SA (потребительские товары и услуги не первоочередного спросаCD Projekt SA (связь)
Ссылки по теме;