Стратеги Уолл-стрит продолжают настаивать на том, что развивающиеся рынки покажут лучшие результаты в этом году после прошлогоднего блестящего роста. Они сохраняют оптимистичный настрой, несмотря на — и, возможно, благодаря — потрясениям в глобальной политике.
Так, широко известный iShares MSCI Emerging Markets (EEM) вырос на 10,1% При этом iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG), который с недавных пор стал лидером в сегменте ETF развивающихся рынков, имея под управлением $136,7 млрд, поднялся на 10,29%.с начала года по сравнению с падением на 0,7% S&P 500.
Команда во главе с стратегом по акциям J.P. Morgan Миславом Матейкой считает, что перспективы развивающихся рынков должны оставаться относительно хорошими, несмотря на недавний всплеск геополитической волатильности и призывы президента Дональда Трампа ввести 100% пошлины на Канаду. Они видят больший риск эскалации в краткосрочной перспективе на развитых рынках, включая Европу.
Среди причин, по которым команда считает, что развивающиеся рынки могут снова показать лучшие результаты в этом году: ожидается, что 14 из 23 центральных банков развивающихся рынков по-прежнему снизят процентные ставки с текущего уровня; прогнозируется дальнейшее ослабление доллара; любое улучшение экономической ситуации в Китае станет приятным сюрпризом; и инвестиции в развитие искусственного интеллекта на развивающихся рынках превосходят аналогичные показатели в США и по-прежнему относительно дешевле, цитирует аналитиков Barron’s.
Хотя корзина американских акций компаний, занимающихся ИИ (Иcскуственным интеллектом), отстает от S&P 500 на 300 базисных пунктов с середины декабря, команда отмечает, что компании, работающие в сфере ИИ на развивающихся рынках, в основном в Азии, по-прежнему демонстрируют сильную динамику.
Goldman Sachs также настроен оптимистично. В записке для клиентов Эндрю Тилтон и его команда прогнозируют, что индекс MSCI Emerging Markets покажет общую доходность в 17%, чему будет способствовать улучшение показателей роста прибыли на 19% по сравнению с 12% в прошлом году.
Хотя оценки активов выросли, аналитики отмечают, что это справедливо для всех типов активов, и оценки развивающихся рынков менее строгие, чем на развитых рынках, представляя собой 40-процентную скидку по сравнению с американским фондовым рынком. Кроме того, большинство инвесторов по-прежнему мало инвестируют в развивающиеся рынки.
В основе их оптимизма лежит прогноз Goldman Sachs относительно устойчивого глобального экономического роста с низкой инфляцией, более мягкой денежно-кредитной политикой и улучшением фискальной ситуации в некоторых странах.
Риски включают в себя политические факторы, в том числе важные президентские выборы этой осенью в Бразилии. Усиление протекционизма является еще одной угрозой. Среди экспортеров Goldman Sachs видит растущую важность «конкурентной дифференциации»: передовые полупроводниковые технологии Тайваня, экспорт услуг Индии или критическая роль в цепочках поставок Китая — например, Индонезия в цепочке поставок батарей.
К числу предпочтительных рынков Goldman Sachs относятся высокотехнологичная Южная Корея и Тайвань, а также Китай, благодаря его широкой конкурентоспособности. Южная Африка выигрывает от смягчения денежно-кредитной политики, а Индия может выиграть от восстановления потребительских расходов в сельской местности, чему способствуют рост банковского кредитования и смягчение денежно-кредитной политики. Бразилия — еще один предпочтительный рынок, особенно с учетом того, что аналитики ожидают снижения процентных ставок с очень высоких уровней.
J.P. Morgan отдает предпочтение Южной Корее, Индии, Бразилии и Китаю, где экономика все еще испытывает трудности, но политика меняется в сторону поддержки частного сектора и стабилизации роста. Южнокорейские акции получают поддержку благодаря значительному росту акций Samsung и SK Hynix на фоне резкого роста цен на память. На эти две акции приходится почти половина iShares MSCI Korea ETF (EWY) и аналитики J.P. Morgan прогнозируют дальнейший рост благодаря динамике спроса и предложения на рынке памяти. С начала году EWY вырос на 22,83%, в 2025 г. — почти на 100%.
Матейка и его команда отмечают еще один плюс этого класса активов — бычий тренд в отношении металлов, которыми богаты многие развивающиеся рынки. В марте прошлого года J.P. Morgan повысил рейтинг горнодобывающего сектора до уровня «выше среднего» и по-прежнему ожидает дальнейшего роста цен на драгоценные и промышленные металлы.
Ссылки по теме:
Особенности ETF развивающихся рынков
ETF развивающихся рынков переживают глобальные изменения
Трейдеры предпочитают ETF развивающихся рынков, не включающие Китай