Нефтяной ETF, существовавший 11 лет и большую часть своей истории на втором плане, внезапно стал одним из лидеров роста в 2026 г.

VanEck Oil Refiners ETF (CRAK)  на днях достиг годового максимума и исторического максимума по объему активов под управлением. Они выросли с $172 млн по сравнению с $38 млн начале года. Предыдущий максимум составлял около $73 в 2018 г, и этот уровень фонд не достигал с того времени.

Инвесторы вложили в CRAK около $102 млн новых средств в 2026 г, в то время как ETF вырос примерно на 48% с начала года, значительно опередив 32%-ный рост Energy Select Sector SPDR ETF (XLE), доминирующего ETF в этом секторе.

CRAK, взимающая комиссию в размере 0,94% до вычета комиссии, снижающей чистые расходы до 0,61%, владеет портфелем из 31 нефтеперерабатывающей компании. В него входят американские гиганты нефтепереработки, такие как Marathon Petroleum, Valero и Phillips 66, а также международные компании, например, Reliance Industries, Neste Oyj и Orlen SA.

Вместе с тем в портфеле отсутствуют интегрированные крупные компании. Exxon Mobil и Chevron имеют крупные нефтеперерабатывающие предприятия, но эти сегменты входят в состав компаний, чья прибыль и цены акций также зависят от добычи и переработки.

Нефтеперерабатывающий бизнес
Нефтеперерабатывающие компании зарабатывают на разнице между ценой, которую они платят за сырую нефть, и ценой, которую они получают за продаваемые ими нефтепродукты, такие как бензин, дизельное топливо и авиационное топливо.

В этом году эта разница значительно выросла. Разница между ценой на нефть и бензином (3-2-1) на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYMEX), которая приблизительно отражает маржу, получаемую нефтеперерабатывающим заводом при переработке трех баррелей нефти в два барреля бензина и один баррель дистиллята, на прошлой неделе достигла рекордного уровня выше $69 за баррель.

Предыдущий рекорд был установлен осенью 2022 г, когда покупатели пытались заменить российское топливо после вторжения в Украину. С 2010 по 2021 г средняя разница составляла $19.

Разворот цен на нефть
Интересно, что цена на нефть движется в противоположном направлении. Перспективы предложения улучшились, поскольку перемирие между США и Ираном, то возобновляющееся, то прерывающееся, достаточно хорошо сохранилось, чтобы в некоторой степени открыть Ормузский пролив, и в результате цены на нефть значительно снизились по сравнению с их максимумами.

Для большинства предприятий энергетического сектора более дешевая нефть является препятствием. Для нефтеперерабатывающих заводов это может быть позитивным фактором, особенно когда цены на нефтепродукты остаются высокими, как это было в этом году.

Цены на продукцию остаются высокими, поскольку экспорт из стран Персидского залива по-прежнему ограничен. Кроме того, Россия, которая поставляет примерно десятую часть мирового дизельного топлива, приостановила его экспорт, чтобы справиться с внутренним топливным кризисом, вызванным продолжительной кампанией ударов украинских беспилотников по ее нефтеперерабатывающим заводам.

Перспективы
Главный вопрос, конечно, заключается в том, сохранится ли эта тенденция. Хотя акции нефтеперерабатывающих компаний показывают лучшие результаты в 2026 году, за последние пять лет XLE показала лучшие результаты, увеличившись на 191% против 138% у CRAK.

Если вернуться к моменту создания CRAK в августе 2015 года, разрыв снова увеличивается: фонд нефтеперерабатывающих компаний вырос на 262% против 155% у XLE.

С точки зрения оценки, акции Marathon, Phillips 66 и Valero торгуются с низкими двузначными коэффициентами P/E, примерно 10-12, в то время как у интегрированных гигантов, таких как Exxon и Chevron, доминирующих на рынке XLE, эти коэффициенты составляют около 15.

Дальнейшие относительные показатели будут зависеть от множества неизвестных факторов: насколько быстро восстановятся мощности в России, сохранится ли спокойствие на Ближнем Востоке и насколько быстро нефтеперерабатывающие заводы смогут восстановить запасы топлива, которые упали до рекордно низкого уровня.

Ничего из этого нельзя предсказать с уверенностью. В любом случае, на данный момент CRAK переживает лучший год в своей истории, отмечает etf.com.