Криптоинвесторы надеются, что ETF , инвестирующий напрямую в биткоин, может ускорить распространение криптовалюты и привести к росту ее стоимости.
Но этого может не произойти, по словам Стюарта Бартона, соучредителя и главного инвестиционного директора Volatility Shares, эмитента Volatility Shares 2x Bitcoin Strategy ETF (BITX), фьючерсного ETF на биткоин с кредитным плечом.
Спотовый биткойн-ETF не является «Святым Граалем» для отрасли; вместо этого фьючерсные ETF на биткойны — это путь вперед, сказал Бартон.
Спот против фьючерсного ETF
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) за полтора года одобрила несколько ETF, основанных на фьючерсах на биткон, но не одного, инвестирующего непосредственно в биткоином.
В июне несколько управляющих активами, таких как BlackRock Fidelity, VanEck и WisdomTree, подали заявки на спотовые биткотн-ETF, возродив надежды инвесторов на то, что такой продукт может быть одобрен в США в ближайшее время.
Маловероятно, что это так, отметил Бартон в разговоре с MarketWatch. Управляющие активами сотрудничают с Coinbase в своих соглашениях о совместном наблюдении утверждают, что позволит обмениваться информацией о торговой деятельности на рынке, клиринговой деятельности и личности клиента. Некоторые предположили, что такие соглашения могут быть ключом к одобрению SEC, поскольку агентство ранее отклоняло десятки заявок на спотовые биткоин-ETF, ссылаясь на риски мошенничества и манипулирования рынком.
Однако в июне SEC обвинила Coinbase в управлении незарегистрированной национальной биржей ценных бумаг, брокерским и клиринговым агентством.
«Если SEC одобрит ETF, который должен был быть доступен для всей страны, когда его базовый актив торгуется на бирже, которая, как уже заявило агентство, работает как незаконная биржа ценных бумаг, это было бы почти контрпродуктивно для судебного дела SEC «, — отметил Бартон.
Чтобы биткоин-ETF был одобрен, «должна быть хотя бы одна биржа в США, зарегистрированная в SEC в качестве регулируемой биржи и отвечающая всем правилам соответствия. И я думаю, что это многолетний процесс», — сказал Бартон.
По словам Бартона, даже если спотовый биткойн-ETF будет одобрен, это вряд ли вызовет дальнейшее ралли цен на криптовалюту. По данным CoinDesk, токен прибавил более 16% с тех пор, как BlackRock подала заявку 15 июня.
«Можно возразить, что ралли цен на биткоин будет вызвано появлением новых денег, — сказал Бартон. — Но для людей, желающих получить доступ к биткоинам через ETF, они уже сделали это через существующие фьючерсные продукты. Если кто-то запускает спотовый ETF и людям действительно нравится эта идея, они могут продать свой ETF, основанный на фьючерсах, и купить спотовый. Это не окажет никакого влияния на цену биткоина», — отметил Бартон.
Тем не менее, некоторые утверждают, что, биткоин-ETF, основанные на фьючерсах, несут дополнительные расходы для инвесторов.
К таким затратам относятся расходы, понесенные в результате переноса контрактов с одного срока действия на другой. Поскольку все фьючерсные контракты имеют срок действия, фонды, инвестирующие в фьючерсы на биткоин, должны будут покупать новые, чтобы заменить те, срок действия которых истекает.
Механизм также может подвергать фонды риску «контанго», что означает, что долгосрочные фьючерсы торгуются с премией, по сравнению контрактами с ближайшим месяцем, что приводит к тому, что фонды продают дешево и покупают дорого.
Бартон утверждал, что риски «контанго» в действительности не имеют большого значения для инвесторов.
В конечном итоге эмитетнт поддерживают цену фьючерса в соответствии с ценой наличных через наличные и осуществляют арбитраж», когда трейдеры покупают биткоин на спотовом рынке и шортят криптовалюту, используя фьючерсный контракт, который торгуется с премией, сказал Бартон.
Ссылки по теме:
Управляющий отрицает недостатки ETF на фьючерсы биткоина
С появлением спотового ETF цена биткоина взлетит, считает эксперт
Активы под управлением фьючерсного ETF на биткоин снова превысили $1 млрд.