Цены на нефть подскочили до максиума более десяти лет в среду на фоне проблем с поставками. Цены на нефть WTI в США ненадолго превысили $112 долларов за баррель, в то время как европейские цены на нефть марки Brent превысили $113.
United States Oil Fund (USO), который отслеживает фьючерсы на сырую West Texas Intermediate, и United States Brent Oil Fund (BNO), который отслеживает фьючерсы на нефть Brent, выросли на 33% и 44% с начала года соответственно.
В последние дни война России против Украины заставила Запад ввести жесткие санкции против агрессора. Эти санкции, наряду с растущим нежеланием иметь дело с государством, которое все больше становится изгоем, заставили многие компании прекратить вести бизнес в России или с ней.
BP, Shell и Exxon отказались от своих операций в России; судоходные компании отказываются заходить на территорию России, а западные страны обсуждают запрет на вход российских судов в их порты.
До сих пор российский энергетический сектор был избавлен от жестких экономических ограничений, наложенных на страну. Россия является крупным производителем и экспортером нефти и природного газа (а также других сырьевых товаров, таких как пшеница и палладий), и поэтому импортеры сырьевых товаров, такие как Европа и США, не хотят прекращать эти ключевые поставки.
Однако, хотя покупка баррелей российской нефти по-прежнему не ограничена, это не означает, что кто-то хочет их покупать.
Мало покупателей
Проблема, по мнению участников отрасли, заключается в том, что помимо токсичности всего, что связано с Россией, у потенциальных покупателей российской нефти возникают проблемы с финансированием и танкерами. Не имея нормального доступа к российской нефти, покупатели пытаются обеспечить поставки в других местах, что приводит к росту цен по всему миру.
Неясно, приведут ли эти обстоятельства к фактическому сокращению объемов экспорта нефти из России, или эти экспортируемые баррели все равно будут продаваться, только по сильно заниженным ценам.
Но это не факт, если Запад введет санкции в отношении энергетического сектора России, как угрожал сделать президент Байден. Отвечая на вопрос об энергетических санкциях в среду, Байден сказал: «Ничего не выходит за рамки обсуждения».
По данным Международного энергетического агентства, Россия является третьим по величине производителем нефти в мире и крупнейшим в мире экспортером нефти. Он экспортирует 5 млнбаррелей нефти в день, или 12% мировой торговли. Включая нефтепродукты, его экспорт составляет 15% мирового рынка нефти. 60% российского экспорта идет в Европу, а 20% — в Китай, хотя из-за взаимосвязанного характера нефтяного рынка все импортеры нефти пострадают от ограничения экспорта из России.
Рынок на грани
На рынке, который был хорошо сбалансирован до последних геополитических событий, даже перспектива крупных перебоев с поставками нефти могла поставить его в тупик. Теперь, когда есть доказательства того, что поставки действительно пострадали, цены агрессивно растут.
Справедливо сказать, что если бы российский экспорт был полностью убран с рынка, цены на нефть были бы намного выше, чем они есть даже сегодня. В этом случае нетрудно представить, что цены превысят свой исторический максимум в $146 за баррель с 2008 г.
С другой стороны, эти высокие цены будут во многом стимулировать рост предложения и сдерживать рост спроса на марже. Прогнозируется, что мировое потребление нефти достигнет пика в этом десятилетии; этот пик теперь может произойти раньше.
Крутая бэквордация на кривой нефтяных фьючерсов предполагает, что эти высокие цены на нефть не останутся надолго, хотя в краткосрочной перспективе они, безусловно, могут продолжить рост.
Воздействие на инвесторов
Для инвесторов в нефтяные ETF, такие как USO и BNO, фьючерсная кривая, при которой более поздние контракты дешевле, чем контракты с ближайшим месяцем — явление, известное как бэквордация, — положительно влияет на доходность. По мере того как эти фонды перемещают эти позиции от контракта к контракту, они продают нефть с премией и выкупают ее по более низкой цене.
Тем не менее, инвесторы должны помнить, что, хотя доход от бэквордации может повысить доходность, он не гарантирует положительного дохода. Любой, кто владеет этими фондами, по-прежнему подвержен волатильности цен на нефть, и существует особенно высокая степень неопределенности в отношении того, какими будут эти цены через неделю или месяцы, пишет etf.com.
Ссылки по теме: