Согласно исследованию DWF Labs, ежедневные потоки средств в спотовые ETF биткоина в США не являются надежным индикатором следующего движения этой криптовалюты, поскольку инвесторы, как правило, гонятся за ралли и продают во время спадов.
В опубликованном в четверг исследовательском отчете DWF обнаружила, что инвесторы выводили деньги из фондов в семи из восьми случаев падения цены биткоина как минимум на 15%. Все девять ралли такого масштаба сопровождались чистым притоком средств. Анализ охватывал 694 торговых дня, начиная с января 2024 г., когда биткоин-ETF впервые были запущены в США.
«Потоки средств в ETF подтверждают движения, а не предсказывают их, — говорится в отчете DWF. — Доказательства указывают в основном на то, что инвесторы реагируют на цену, а не управляют ею».
Инвесторы, как правило, вкладывали деньги в биткоин-ETF после роста цен и выводили их после падения. Эти потоки практически не давали никаких указаний на то, вырастет или упадет биткоин в течение следующих пяти дней.
Ежедневные потоки средств в ETF умеренно коррелировали с изменениями цены биткоина за пять торговых сессий до этого дня, с коэффициентом корреляции 0,54. По шкале, где ноль означает отсутствие связи, корреляция за следующие пять дней составила 0,03.
Отток средств из ETF не показывает, кто именно продавал
Наибольший отток произошел во время двух последних распродаж. Инвесторы вывели в общей сложности $6,9 млрд в период с октября 2025 г. по февраль 2026 г., а затем $8,2 млрд во время падения в мае-июне.
Данные не показывают, кто именно — институциональные или розничные инвесторы — вели продажи. DWF не разделяла эти две группы в своем анализе.
«У нас нет четкого разделения на покупателей/продавцов ETF», — заявил представитель DWF Labs изданию Cointelegraph.
Часть активности ETF также связана с тем, что инвесторы покупают паи фондов, одновременно делая ставки против биткоина через фьючерсы CME, чтобы заработать на разнице цен между двумя позициями. По оценкам DWF, примерно пятая часть потоков могла быть захеджирована таким образом, хотя их данные не подтвердили, что одни и те же инвесторы занимали обе стороны сделок.
Анализ CoinShares, опубликованный в июне, показал, что профессиональные инвесторы сократили свои позиции в биткоин-ETF на 17% в первом квартале 2026 г. На долю хедж-фондов и брокерских компаний пришлось примерно 96% сокращения, в то время как банки увеличили свои активы.
Распродажи биткоина замедлились
С момента запуска ETF биткоин пережил около трех распродаж на 15% и более в год, по сравнению с примерно четырьмя в год в 2022–2023 гг и восемью в 2021 г, говорится в отчете.
Снижение также стало более постепенным, но потери все еще сопоставимы. В среднем, распродажа привела к потере 21,3% средств, по сравнению с 19,4% в 2022–2023 годах.
«Изменения не связаны исключительно с ETF», — сказал представитель компании, отметив, что волатильность и частота распродаж снижались еще до запуска фондов в 2024 г., пишет tradingview.com.
Ссылки по теме:
Мoщнейший приток средств в ETF поддержал ралли криптовалют
О чем говорят потоки средств на рынке ETF
Биткоин упал ниже $60 тыс. на фоне сильнейшего оттока средств из ETF