По состоянию на 18 сентября 2026 г, активы спотовых биткоин-ETF в США составляли $102,532 млрд, что эквивалентно 6,29% от общей рыночной капитализации биткоина. Чтобы достичь 10%, этим ETF необходимо увеличить свои активы на $60,5 млрд, доведя общую сумму до $163,0 млрд. Сколько времени это займет и что это будет означать для биткоина?
При $102,532 млрд, что составляет 6,29% от биткоина, предполагаемая рыночная капитализация биткоина составляет около $1,630 трлн. Это означает, что примерно каждый шестнадцатый биткоин в настоящее время хранится в спотовом ETF США. Эти монеты хранятся в холодном хранилище у кастодианов, то есть их нельзя потратить, застейкать или использовать иным образом, за исключением обеспечения акций, торгуемых на биржах.
С момента запуска биткоин-ETF зафиксировали чистый приток средств в размере $55,161 млрд, а эфир-ETF — еще $13,25 млрд, в общей сложности $68,4 млрд по двум новым продуктовым линейкам.
Для достижения 10% требуется 60,5 млрд долларов и еще три года
Если рыночная капитализация биткоина останется на уровне около $1,630 трлн, ETF потребуется дополнительно $60,5 млрд активов, чтобы достичь $163,0 млрд, или в 1,59 раза больше их текущих активов. Если цена биткоина вырастет, целевой показатель будет расти пропорционально, а это значит, что фондам, возможно, потребуется приобрести еще больше активов.
Торги спотовыми биткоин-ETF начались 11 января 2024 года, и их совокупный объем достиг$ 55,161 млрд всего за чуть более 32 месяцев, в среднем около $1,71 млрд в месяц. При таких темпах фонд достигнет дополнительных $60,5 млрд примерно через 35 месяцев, что, вероятно, позволит достичь отметки в 10% примерно в середине 2029 г.
Однако эта оценка предполагает стабильный темп притока средств, а исторические данные показывают, что приток средств в биткоин-ETF колебался. Сильный квартал может ускорить этот процесс на несколько месяцев, в то время как значительные оттоки средств могут отсрочить его на столько же.
Один биткоин из десяти покинет свободное обращение
По мере увеличения доли биткоинов, хранящихся в ETF, это влияет на динамику рынка. Монеты, хранящиеся у кастодианов от имени фондов, не попадают в книгу ордеров бирж, если не будут выкуплены уполномоченными участниками. В настоящее время, при доле в 6,29%, из обращения изъят один биткоин из шестнадцати. При доле в 10% это составит один биткоин из десяти.
Это сокращение свободного предложения означает, что меньше монет доступно для удовлетворения спроса, что приводит к большей волатильности цен. Рынок с ограниченным плавающим предложением, как правило, резко растет при спросе, но также резко падает при снижении спроса, поскольку меньше монет доступно для смягчения давления со стороны продавцов. Низкий рынок – это не спокойный рынок.
Корпоративные казначейства и долгосрочные держатели также выводят биткоины с рынка, но доля ETF является одним из немногих измеримых показателей, отслеживаемых еженедельно.
Что произойдет, если потоки изменятся на противоположные?
Неделя, закончившаяся 18 сентября, показала, как быстро могут меняться направления притока средств. 14 сентября приток составил $160,04 млн .
Всего через день, после того как Сенат отклонил Закон CLARITY, из фондов произошел отток в размере $450,33 млн. На следующий день, после того как Федеральная резервная система повысила целевой диапазон на 25 базисных пунктов до 3,75%–4,00%, из фондов вытекло еще $295,98 млн. В конечном итоге, неделя завершилась чистым оттоком всего в $6,21 млн.
За эти пять торговых сессий четыре фонда понесли убытки. Наибольший недельный отток средств – $141,9 млн– зафиксирован у ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB), за ним следуют Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) с убытком в $62,3 млн, VanEck Bitcoin Trust (HODL) – $5,3 млн, и Bitwise Bitcoin ETF (BITB) – $2,7 млн, по данным Farside.
Таким образом, 6,29% – это не рывок. Любые монеты, находящиеся в распоряжении этих фондов, могут вернуться на рынок, если акционеры решат выйти, и только за две торговые сессии в сентябре из фондов было выведено $746,31 млн. Ключевой показатель, за которым следует следить, – это еженедельный совокупный приток средств по отношению к целевым в $60,5 млрд, который показывает, как быстро фонды приближаются к порогу в 10% и как быстро они могут от него отступить, пишет finance.yahoo.com.
Ссылки по теме: