Пока инвесторы искали выгодные идеи в акциях ИИ, инструментах защиты от инфляции и нефти, наибольшую доходность в этом году дала неожиданная категория — фрахт танкеров. Главный и единственный инструмент для доступа к ней — Breakwave Tanker Shipping ETF (BWET). По данным Morningstar на 11 сентября, BWET вырос примерно на 3 600% с начала года, что сделало его одним из лучших по доходности ETF в США. Причина — резкий рост стоимости перевозки нефти, а не цены самой нефти.
Что такое BWET
BWET — единственный ETF, который отслеживает будущую стоимость транспортировки сырой нефти, предоставляя инвесторам доступ к фьючерсам на танкерные перевозки без необходимости напрямую торговать на фьючерсном рынке. Фонд имеет узкую экспозицию — менее десяти связанных фьючерсных контрактов — и, по сути, делает ставку на стоимость барреля нефти «до потребителя» с учётом логистики. Платы фонда высоки: коэффициент расходов — 3,50%. Структура фонда оформлена как commodity pool, что создаёт специфические налоговые нюансы и больше ориентирует BWET на тактических трейдеров, чем на долгосрочных инвесторов.
Почему фрахт дорожает
Ключевой фактор — геополитика. Ограничения прохода через Ормузский пролив, атаки и принудительные перестроения маршрутов резко сократили доступность безопасных путей. Последние события усугубили ситуацию: поддерживаемые Ираном хуситы захватили порт Моцка в Йемене и сеют хаос в Красном море; саудовские власти временно закрывали нефтепровод Восток–Запад после ударов беспилотников. BWET в отчёте от 8 сентября отмечал, что ставки на отлеживаемых фондом маршрутах с Ближнего Востока выросли почти на 500% в годовом выражении.
Помимо боевых действий, на дефицит тоннажа влияют и другие структурные факторы: тарифные споры и перенаправление производства, засуха и низкий уровень воды в Панаме и европейских портах, из‑за чего суда застревают. Клиенты платят значительно выше предыдущих тарифов, потому что доступных судов мало; некоторые ставки выше исторических на сотни процентов. Project44 фиксировал резкий рост геополитических инцидентов: до конфликта их было порядка 1 тыс в неделю, на пике — более 9 тыс; за текущий год — 140 276 случаев вынужденного изменения маршрутов. Это создало «новую норму» с повышенным уровнем сбоев и дорожающими перевозками.
Долгосрочные перспективы и риски
Высокие фрахтовые ставки стимулируют размещение заказов на новые суда: BWET и отраслевые аналитики отмечают, что портфели заказов сейчас значительно превышают средние значения, и многие новые суда находятся в строительстве. Восстановление баланса предложения и спроса может занять 18–36 месяцев, когда новые постройки войдут в эксплуатацию. Одновременно более 200 судов строятся в разных странах, что в перспективе ослабит дефицит тоннажа.
Тем не менее риск резкого разворота велик. BWET слабо коррелирует с ценой нефти и в значительной степени зависит от геополитического фона и состояния цепочек поставок. Когда напряжённость ослабнет и судоходные пути станут безопаснее, фрахтовые ставки упадут, и BWET может потерять значительную часть недавней прибыли. Ограничения движения, рост страховых надбавок и повышенная волатильность рынка фрахта делают этот ETF крайне чувствительным к быстропеременным событиям, пишет cnbc.com.
Кому подходит BWET
BWET — инструмент для тех, кто делает тактические ставки на стоимость морских перевозок нефти, а не для консервативных долгосрочных портфелей. Высокие комиссионные, фокус на ограниченном наборе фьючерсов и налоговая структура commodity pool делают его привлекательным для активных трейдеров, готовых принять высокий риск ради потенциально крупной прибыли. Инвесторам следует внимательно следить за геополитикой, отчетами по фрахту и показателями заказов на суда — именно они сегодня определяют динамику BWET.
Ссылки по теме:
Почему самый успешный ETF года не для долгосрочных инвестиций
Самый доходный ETF года отслеживает спорный индекс
Рост на 1300% превратил крошечный ETF в индикатор войны с Ираном