Управляющие компании Уолл-стрит запустили более десятка ETF, которые, как предполагалось, должны были использовать искусственный интеллект (AI) для выбора ценных бумаг, таких как акции, и превзойти рынок. Результаты оказались разочаровывающими.
«Пока что ИИ не готов заменить управляющих портфелями, — говорит Брайан Армор, аналитик фондов Morningstar. Из 16 ETF, работающих на основе ИИ и запущенных с 2017 г, по его словам, «наиболее значительно отстали» от базового Vanguard Total (U.S.) Stock Market ETF (VTI) и «половина из них закрылась».
«В среднем ETF, работающие на основе ИИ, отставали от VTI на 5% в годовом исчислении за весь период своего существования, при этом четыре из них отставали более чем на 10% каждый год в среднем», — добавляет он.
По его словам, среди проблем — то, что ETF, использующие искусственный интеллект, часто попадают в «классические ловушки» активного управления: «чрезмерная торговля и высокие издержки». Многие из этих фондов слишком часто меняют свои портфели, реагируя на краткосрочные сигналы, а не на долгосрочные тренды, добавляет он.
Например, инновационный управляющий фондами WisdomTree запустил два таких фонда в январе 2022 г: AI Enhanced Value Fund (AIVL), который использует ИИ для выбора американских акций стоимости, и международный аналог,
AI International Enhanced Value Fund (AIVI), который использует ИИ для выбора акций стоимости за пределами США.
Но оба фонда пока что значительно отстают от простых недорогих индексных фондов, которые инвестируют в акции стоимости вслепую, основываясь на их рыночной капитализации. С момента запуска фонд AIVL показал общую доходность в 44%. Vanguard Value Index Fund ETF (VTV) за тот же период: 67%.
Международная версия, AIVI, показала общую доходность в 67%, но за тот же период индексный фонд iShares International Value ETF (IVLU) принес вам 90%.
Среди первых ETF на основе ИИ, доступных американским инвесторам, был запущен Amplify AI-Powered Equity ETF (AIEQ) в октябре 2017 г. С тех пор он показал общую доходность в 96%. Это кажется неплохим результатом, пока вы не поймете, что за тот же период индексный фонд Vanguard Total U.S. Stock Market Index VTI показал общую доходность почти в 172%, или почти вдвое больше.
«В первые годы было много чему научиться, — говорит Крис Нативидад, главный инвестиционный директор QuantumStreet AI, технологической компании, чья модель искусственного интеллекта лежит в основе фонда Amplify. — AIEQ… будет развиваться. Это машинное обучение, а не просто обучение». Модели, по его словам, становятся умнее. Они лучше справляются с разделением данных на осмысленные сигналы и бессмысленный шум. Так называемые галлюцинации, одна из особенностей всех моделей ИИ на данный момент, становятся все реже.
Интересно, что отставание AIEQ почти полностью произошло во время двухлетнего спада на фондовом рынке в целом, который начался в конце 2021 г. и закончился в конце 2023 г. Amplify перешла от ежедневной ребалансировки портфеля к ежемесячной в начале 2024 г. Результаты улучшились.
Фонды WisdomTree AI работают около 4,5 лет, говорит Кристофер Ганнатти, руководитель глобального исследовательского отдела этой компании. Он утверждает, что для полного тестирования требуется больше времени.
Как и большинство фондов, ориентированных на выбор акций, эти фонды в последнее время отставали от индексов из-за одной особенности, происходящей сейчас на рынках: безумного бума крупных технологических гигантов. Если вы просто слишком рано зафиксировали прибыль по Nvidia (NVDA) и другим фондам «Великолепной семерки» (MAGS) в последние годы, как это делали эти и многие другие активные фонды, рынок выставлял вас в глупом свете — пока что.
Некоторые люди в будущем сколотят целое состояние, используя ИИ для выбора акций. И здесь, опять же, если достаточное количество людей будет выбирать акции случайным образом, некоторые из них заработают состояние благодаря чистой случайности. Трудно представить, как какая-либо модель ИИ сможет обеспечить устойчивое превосходство, потому что её просто скопируют. В конечном итоге это может привести к повышению эффективности рынков, что создаст ещё более убедительные аргументы в пользу недорогих индексных фондов.
(Крисси Баргерон, портфельный менеджер финансовой компании Voya, чья инвестиционная модель на основе ИИ эффективно управляет портфелями фондов WisdomTree, говорит, что ключевым фактором успеха будет не модель ИИ, а данные.), резюмирует MarketWatch.