Самый важный в мире нефтяной маршрут закрыт, но сдержанная реакция рынка говорит больше, чем сам скачок цен.

Обычно через Ормузский пролив проходит около 20 млн баррелей в день, или примерно 20% мировой добычи нефти. В условиях фактического закрытия водного пути на фоне эскалации конфликта между Ираном и США цены на нефть подскочили, а акции энергетических компаний выросли в понедельник — что неудивительно.

Energy Select Sector SPDR ETF (XLE), инвестирующий в акции нефтяных компаний,  продолжил свой рост с начала года, подорожав до 27,6%, став безусловно лучшим по показателям сектором фондового рынка в этом году и значительно опередив рост S&P 500, составивший примерно  0,7%.

Тем временем цены на нефть марки Brent с поставкой в ​​следующем месяце подскочили на 7,8% до $78, что возвращает цены на нефть к уровню менее чем девяти месяцев назад.

Это говорит о том, насколько вялым был нефтяной рынок перед началом военной операции против Ирана.

Рынок, который уже был хорошо обеспечен
В своем последнем отчете о нефтяном рынке Международное энергетическое агентство прогнозирует, что мировые запасы нефти вырастут на 2,4 млн баррелей в сутки в этом году, что значительно превысит ожидаемый рост спроса на 850 тыс баррелей в сутки.

Этот дисбаланс возник после того, как мировые запасы нефти увеличились на 477 млн баррелей в 2025 г, или примерно на 1,3 млн баррелей в сутки.

Рост предложения был устойчивым, в то время как рост спроса был вялым, поскольку продолжающийся переход к электрификации оказывает давление на потребление.

Вопрос о продолжительности
Все это не означает, что сбой является незначительным. Если производители Персидского залива не смогут поставлять нефть, избыток предложения может быстро сократиться. В краткосрочной перспективе они могут хранить продукцию на складах, но есть предел, и в конечном итоге производство придется сократить.

С другой стороны, быстрое решение позволило бы вновь открыть пролив и переключить внимание на существующий избыток предложения.

Иными словами, дальнейшее развитие ситуации с нефтью, вероятно, зависит от того, как долго пролив останется закрытым. Длительное закрытие означает сокращение предложения и потенциально гораздо более высокие цены. Быстрое снижение напряженности возвращает фактор переизбытка предложения к определяющему фактору.

ETF отражают рост
Нефтяные ETF резко выросли. United States Brent Oil Fund (BNO), отражающий цены фьючерсов на брент, вырос на 31,9% с начала года, опередив рост фьючерсов на Brent, составивший 28,5%.

Этот рост обусловлен бэквордацией. Когда цена на нефть с ближайшим сроком поставки торгуется выше цены на фьючерсы с более поздним сроком, фонды, переносящие фьючерсы, могут фактически продавать дорого и покупать дешево, получая при этом положительную доходность от переноса.

Такой попутный ветер не всегда присутствует. При контанго динамика меняется на противоположную и может негативно сказаться на результатах.

Акции нефтяных компаний против самой нефти
В долгосрочной перспективе акции энергетических компаний, как правило, были более прибыльным способом выразить бычий настрой в отношении нефти.

Компании могут получать прибыль даже в условиях стабильных цен. Нефтяной ETF, напрямую связанный с фьючерсами, почти полностью зависит от направления движения цены на нефть и формы фьючерсной кривой.

Это различие имеет значение, особенно в такой ситуации. Если цена на нефть резко подскочит, а затем вернется в определенный диапазон, производители все равно могут получить выгоду. ETF, основанный на фьючерсах, может ее не получить.

На данный момент рынок уравновешивает две противоположные силы: драматический геополитический шок и рынок, который до недавнего времени был переполнен предложением, отмечает etf.com.