ETF акции и облигаций слабо отреагировали на то, что центральный банк США оставил процентные ставки нетронутыми в седьмой раз подряд на фоне продолжающихся опасений по поводу инфляции, даже несмотря на то, что широко отслеживаемый индекс потребительских цен (ИПЦ) ранее в среду показал снижение цен в мае.

По большому счету решение регулятора было ожидаемым. Федеральный комитет банка по открытым рынкам (FOMC) удержал ставку по федеральным фондам (краткосрочную процентную ставку, которую коммерческие банки взимают друг с друга за заимствования и кредитование своих избыточных резервов) между 525 и 550 базисными пунктами, где она находилась с июля прошлого года.

Крупнейшие ETF акций по активам под управлением, SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) и Vanguard S&P 500 Index Fund ETF (VOO), упали на несколько долей процентного пункта после торгов в 14:00. объявлении, но на торгах в среду они выросли примерно на 1%. Чувствительные к ставкам фонды — прокси рынка облигаций, iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)  и барометр акций роста Invesco QQQ Trust (QQQ) выросли примерно аналогично.

«В поддержку своих целей комитет решил сохранить целевой диапазон ставки по федеральным фондам на уровне от 5-1/4 до 5-1/2 процента, — говорится в заявлении ФРС. — При рассмотрении любых корректировок целевого диапазона… комитет будет тщательно оценивать поступающие данные, меняющиеся перспективы и баланс рисков».

Заявление ФРС прозвучало всего через несколько часов после того, как данные по индексу потребительских цен (ИПЦ) не показали роста по сравнению с предыдущим месяцем и зафиксировали снижение до 3,3% в годовом исчислении с апрельских 3,4%, что немного ниже, чем прогнозировали аналитики, хотя последнее значение было значительно выше целевого показателя центрального банка в 2%. Отчет появился менее чем через две недели после того, как отчет о личных потребительских расходах остался стабильным после нескольких месяцев разочаровывающих показателей.

Позже в комментариях председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что члены FOMC обсудили индекс потребительских цен, прежде чем объявить о своем решении. Он отметил, что банк будет ожидать выхода в четверг майского индекса цен производителей (PPI) и индекса личных потребительских расходов (PCE) позднее в этом месяце.

Инвесторы искали обнадеживающие экономические сигналы, которые позволили бы ФРС начать снижение процентных ставок без риска стимулирования инфляционного давления. По данным CME Fed Watch, вероятность снижения ставки была менее процентного пункта за несколько дней до двухдневного заседания FOMC, которое началось во вторник.

Вероятность снижения ставок возрастает
Тем не менее, вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре подскочила выше 60% в среду после того, как перед последним индексом потребительских цен она оставалась значительно ниже 50%. Анализ CME, основанный на данных о ценах на фьючерсы на фонды ФРС, показал, что первое сокращение, скорее всего, произойдет в ноябре, а несколько сокращений на общую сумму 75 базисных пунктов произойдут к апрелю 2025 г. Этот сценарий резко отличался от прогнозов на начало этого года, когда устойчивое снижение инфляции заставило аналитиков ожидать как минимум одного снижения ставок до июля.

Но удивительно устойчивые показатели инфляции, начавшиеся в январе, и устойчивый рынок труда, связанный с инфляционным давлением, заставили ФРС стать более осторожной.

В своем выступлении Пауэлл отметил, что «недавние показатели инфляции были более благоприятными, чем в начале года», но он не назвал сроки снижения ставок. «Мы хотим быть более уверенными, — сказал Пауэлл. — Конечно, более хорошие показатели инфляции помогут в этом. Это будут не просто показания инфляционного рейтинга. Это будет совокупность данных, что происходит на рынке труда, что происходит с балансом рисков, что происходит с ростом».

Непримиримость ФРС противоречит позиции ряда других центральных банков, которые заняли мягкую позицию. В прошлый четверг Европейский центральный банк снизил ставку по депозитам с 4% до 3,75%, и ожидается, что в этом году банк снизит ставки трижды. Банк Канады также снизил ставки на прошлой неделе.

В своем заявлении банк подтвердил свое обязательство основывать любое снижение ставок на данных, свидетельствующих об устойчивом снижении инфляции.

«Комитет не ожидает, что будет целесообразным сокращать целевой диапазон до тех пор, пока он не обретет большую уверенность в том, что инфляция устойчиво приближается к 2%, — заявили в банке. — Кроме того, комитет продолжит сокращать свои запасы казначейских ценных бумаг, агентских долговых обязательств и агентских ценных бумаг, обеспеченных ипотекой», — цитирует регулятора etf.com.