Китайские акции восстанавливаются. После трех неудачных лет, в течение которых основные индексы упали более чем на 40%, индекс Hang Seng и индекс MSCI China выросли в этом году более чем на 9%, наравне с S&P 500.
Фактически, акции Гонконга недавно продемонстрировали самую длинную полосу роста с 2018 г, после чего немного снизились. Причинами оптимизма являются относительно низкие цены и предположения, что китайские чиновники будут проводить более активную политику поддержки рынка.
«Сравнивая оценку акций Гонконга с другими рынками, такими как Япония или Индия, вы видите больший интерес нему, — сказал Чок Вай Ли, директор по исследованиям акций Китая в Morningstar. — Глобальные инвесторы думают, может быть, не стоит упускать возможность».
Но значит ли это, что пришло время покупать? Или растущие риски – например, геополитическая напряженность – являются причиной держаться подальше?
Во-первых, небольшое пояснение: индекс MSCI China является ключевым индикатором китайских акций, а индекс Hang Seng состоит из компаний, котирующихся на фондовой бирже Гонконга. Механизм под названием Stock Connect позволяет трейдерам материкового Китая инвестировать в Гонконг и наоборот. Для людей за пределами Китая самый простой способ инвестировать — через ETF.
Что необходимо знать:
Плюсы
Сильное технологическое ралли. Большая часть недавнего роста была обусловлена опережающими темпами таких технологических компаний, как Alibaba Group Holding Ltd. и Tencent Holdings Ltd., прирост которых с середины апреля выражается двузначными цифрами. Это обусловлено деньгами глобальных фондов, которые боятся упустить выгоду. Вопрос теперь в том, продолжится ли ралли или потерпит неудачу — ключевой индикатор появится на этой неделе, когда Tencent, Alibaba, JD.com Inc. и Baidu Inc. отчитаются о прибылях. Ожидается, что Tencent зафиксирует рост выручки на 6% за квартал март, в то время как продажи Alibaba, по прогнозам, вырастут на 5,6%, согласно средним оценкам аналитиков, собранным Bloomberg.
Адриан Цуэрхер, соруководитель отдела глобального управления инвестициями в Азиатско-Тихоокеанском регионе UBS Global Wealth Management, заявил в недавнем интервью Bloomberg TV, что, поскольку ралли обусловлено показателями прибыли у него может быть больше возможностей для развития, пока компании добиваются результатов.
Дешевые оценки. Инвесторы начали отворачиваться от Японии (популярной в начале года), чтобы воспользоваться более низкой стоимостью китайских акций. Аналитики HSBC Global Research Геральд ван дер Линде и Прерна Гарг в недавней заметке написали, что они предпочитают акции Китая, а не Японии, отчасти потому, что «скученность фондов в Японии предполагает, что китайские рынки, вероятно, останутся в фаворе в ближайшем будущем».
Политическая поддержка со стороны государства. Жилищный кризис в Китае оказал серьезное давление на азиатские рынки, но потенциальные новые меры по стимулированию экономики страны вселяют инвесторам надежду. В конце прошлого месяца Коммунистическая партия заявила, что изучит способы решения проблемы непроданной недвижимости и будет использовать инструменты для снижения стоимости займов. Чиновники также встретятся в июле, чтобы сосредоточиться на экономических реформах, перспектива которых приведет к росту акций в ближайшем будущем, по мнению аналитиков Bloomberg Intelligence Марвина Чена и Джейсона Ляо.
Минусы
Перегретое ралли. Некоторые стратеги, в том числе Лора Ванг и Джонатан Гарнер из Morgan Stanley, предупреждают, что акции в Китае и Гонконге перекуплены и что импульс ослабевает. Вместо этого они рекомендуют покупать отдельные акции или рассматривать тематические возможности. Исследователи из Swiss Bank Union Bancaire Privée также отметили, что недавнее ралли, вероятно, вызвано притоком китайских материковых инвесторов, а это означает, что оно не подкреплено фундаментальными показателями.
Неопределенность в экономике Китая. Хотя политическая поддержка усилила оптимизм, стране предстоит пройти долгий путь. Китай сообщил о более быстром, чем ожидалось, экономическом росте в 1 кв., но в марте также наблюдалось снижение роста розничных продаж, а промышленное производство не оправдало прогнозов. Стратеги Bank of America во главе с Винни Ву написали в недавнем отчете, что, несмотря на некоторые «зеленые ростки» в экономике Китая, общее макроэкономическое восстановление происходит относительно медленно. Кроме того, в 1 кв. «на рынке недвижимости, который вызывает наибольшую озабоченность у мировых инвесторов, продолжалось снижение цен и объемов», написали стратеги.
Геополитическая напряженность. Поскольку отношения между Китаем и США находятся на шаткой основе, особенно в отношении безопасности данных, некоторые крупнейшие технологические компании в Азии могут столкнуться с проблемами. Например, новое законодательство США о рисках национальной безопасности может повлиять на деятельность китайских фирм, таких как приложение Tencent WeChat или торговая площадка электронной коммерции Temu компании PDD Holdings Inc. Чок Вай Ли из Morningstar предостерегает от покупки акций компаний, которые могут оказаться в центре геополитической напряженности. «Этот год — год выборов в США, и вы не знаете, каким будет поток негативных новостей», — сказал он.
Как инвестировать
Для американских инвесторов самый простой способ инвестировать в китайские акции — через ETF, котирующиеся на американских биржах. Двумя крупнейшими из них являются iShares MSCI China ETF (MCHI) и KraneShares CSI China Internet Fund (KWEB), причем Tencent и Alibaba входят в десятку крупнейших активов фондов.
А те, кто хочет сделать ставку на Азиатско-Тихоокеанский регион в целом, могут использовать JPMorgan BetaBuilders Developed Asia Pacific ex-Japan ETF (BBAX) или iShares MSCI Pacific ex Japan ETF (EPP).
Ссылки по теме:
Экспорт Китая возобновил рост в апреле
Экономика Китая в 1 кв. росла быстрее, чем ожидалось