SPDR S&P 500 ETF (SPY) находится менее чем на 1% от своих исторических максимумов, однако индекс волатильности Cboe (VIX) в понедельник поднялся выше 21, что отражает смешанные эмоции, которые испытывают инвесторы.
Воодушевленные более сильными, чем ожидалось, экономическими данными, опубликованными за последний месяц, а также недавним снижением базовой ставки ФРС на 50 базисных пунктов, инвесторы подтолкнули S&P 500 к новому рекордному максимуму закрытия 30 сентября.
Но даже несмотря на то, что индекс остается вблизи этих высоких уровней, VIX вырос примерно с 15 до более чем 21.
VIX:»индикатор страха»
Широко считающийся «индикатором страха» Уолл-стрит, более высокие уровни VIX, как правило, совпадают с просадками рынка.
VIX не измеряет фактическую, реализованную волатильность. Он измеряет то, что известно как подразумеваемая волатильность, которая рассчитывается на основе цены краткосрочных опционов на индекс S&P 500 или тех, до истечения которых остается от 23 до 37 дней.
Когда акции резко колеблются, опционные контракты, которые позволяют инвесторам покупать или продавать по заранее определенным ценам, как правило, стоят дороже.
Обычно подразумеваемая волатильность растет по мере падения рынка (и наоборот), что делает недавний рост VIX на фоне того, что рынок находится вблизи исторических максимумов, интересным.
Высоко ценят акции, но опасаются рисков
Одной из интерпретаций дихотомии может быть то, что инвесторы настроены оптимистично по отношению к акциям, но обеспокоены многочисленными рисками, которые существуют: выборы в США, конфликты на Ближнем Востоке и нестабильность рынка труда.
Сезон корпоративных отчетов за третий квартал также начинается в этом месяце, что добавляет еще один фактор, который следует учитывать инвесторам.
Тем не менее, хеджирование этих рисков с помощью опционов или инвестиций в продукты, связанные с VIX, сопряжено с затратами. Опционы пут, которые защищают от падения, могут быть дорогими, в то время как биржевые фонды на VIX имеют тенденцию со временем деградировать (терять в стоимости).
Path S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX) вырос на 16% за последние две недели, но упал на 12% с начала года.
Лучшим хеджем может быть золото, которое дешево держать. Но с учетом того, что цена на металл уже выросла на 28% в этом году, инвесторам придется платить за подверженность металлу, полагает etf.com.
Ссылки по теме:
Почему ставка на ETF волатильности гораздо рискованней, чем кажется