По прогнозам State Street, крупнейшего в мире по активам провайдера ETF , растущий спрос на криптовалютные биржевые фонды приведет к тому, что к концу года их совокупные активы превысят активы ETF драгоценных металлов в Северной Америке.
Это выведет ETF цифровых токенов на третье место по величине в быстрорастущей индустрии ETF стоимостью $15 трлн , уступая только акциям и облигациям и опережая фонды недвижимости, альтернативные и мультиактивные фонды.
«Мы были очень удивлены скоростью роста (активов) криптовалют. Я ожидал, что будет сдерживаемый спрос, но я не ожидал, что он будет таким сильным, — сказал в интервью FT Фрэнк Куделка, глобальный руководитель решений ETF в State Street, который предвидел дальнейший быстрый рост в этом году.
«Данные показывают, что все больше консультантов интересуются криптовалютами как частью своих портфелей», — добавил он.
В пятницу BlackRock, крупнейший в мире управляющий активами, заявил, что впервые включает биткоин в некоторые из своих модельных портфелей в форме своего $58-миллиардногоiShares Bitcoin Trust (IBIT).
Спотовые криптовалютные ETF были разрешены в США только в прошлом году, но собрали $136 млрд, несмотря на распродажу на рынке криптовалют в прошлом месяце.
Драгоценные металлы появились 20 лет назад с SPDR Gold Trust (GLD), первым в мире физически обеспеченным золотым ETF и по-прежнему крупнейшим с активами в $85 млрд. Тем не менее, State Street считает, что активы в $165 млрд, удерживаемых североамериканскими ETF драгоценных металлов в общей сложности, изменяться в течение этого года.
Банк также прогнозирует, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) распахнет рыночные ворота для других цифровых активов ETF в этом году. Управляющие фондами подали заявки на запуск ETF, основанных на широком спектре токенов, таких как solana, XRP Ripple и litecoin, в дополнение к существующим ETF, основанным на биткоине и эфире, единственных валютах, разрешенных на данный момент. State Street прогнозирует, что фонды, основанные на 10 крупнейших токенах по рыночной капитализации, будут разрешены в 2025 у.
«Помимо биткоина и эфира, существует множество других монет, для которых ETF могут потенциально решить проблемы, — сказал Куделка, имея в виду простоту владения ETF, устраняющую необходимость в цифровых кошельках и закрытых ключах. — Это демократизирует криптовалюту».
Банк также ожидает, что SEC одобрит создание и погашение криптовалютных ETF «в натуральной форме». Это позволит маркет-мейкерам торговать с ETF, используя криптовалюту, а не посредством наличных транзакций, избегая спредов, возникающих при конвертации между криптовалютой и фиатными деньгами, а также повышая налоговую эффективность.
Возможно, что еще важнее для инвесторов и фондовой отрасли в целом, State Street также видит движение по классам акций ETF паевых инвестиционных фондов — хотя и не раньше конца 2025 года.
Уникальная до сих пор способность Vanguard — по крайней мере в США — запускать ETF как классы акций своих паевых инвестиционных фондов помогла ускорить его быстрый рост, поскольку это повышает ликвидность и налоговую эффективность и снижает издержки за счет экономии масштаба.
Хотя патент Vanguard истек, SEC не дала зеленый свет ни одному из 45 управляющих активами, которые подали заявку на то, чтобы последовать его примеру.
Несмотря на это, State Street прогнозирует, что SEC предоставит этим 45 заявителям общее одобрение, что позволит им всем одновременно запустить классы акций ETF. Однако компания прогнозирует, что первые запуски произойдут не раньше первой половины 2026 г, учитывая потрясения в SEC с надвигающейся сменой руководства после отставки бывшего председателя Гэри Дженслера.
«Классы акций ETF станут гонкой за одобрение регулирующих органов, которая стала золотым дном цифровых активов в 2023–24 годах», — сказал Джефф Сардинья, руководитель решений ETF в Северной Америке в State Street.
По прогнозам State Street, на рынке ETF в целом и без того быстрое развертывание активно управляемых фондов еще больше ускорится в 2025 г.
В Северной Америке, по оценкам компании, активные ETF составят 30% притока рынка ETF в этом году по сравнению с рекордными 26,7% в 2024 г. Компания считает, что рост будет обусловлен фондами с фиксированным доходом, отчасти потому, что все больше инвесторов ищут управляемые рисками вложения в этот класс активов.
Сардинья сказал: «Активный фиксированный доход приблизится к паритету с пассивным фиксированным доходом в 2025 г из-за как более широкого принятия активного фиксированного дохода, так и перераспределения пассивного фиксированного дохода и буферизации/определенного результата ETF».
Компания также считает, что объем под управлением активных ETF США в целом утроятся до $3 трлн в течение следующих трех лет.
State Street также прогнозирует устойчивый рост активного управления на европейском рынке ETF. В целом, ожидается, что активы европейского рынка ETF под управлением вырастут как минимум на 25% до $2,8 трлн в этом году, подстегиваемые более широким внедрением в розничной торговле, хотя это будет соответствовать только темпам роста прошлого года.
State Street также прогнозирует, что китайский рынок ETF объемом $506 млрд обгонит рынок Японии объемом$ 573 млрд и станет крупнейшим в Азиатско-Тихоокеанском регионе с активами, превышающими $700 млрд.
Этот переход будет в значительной степени обусловлен действиями официальных органов, поскольку Банк Японии отказался от своей программы количественного смягчения, которая включала покупку ETF японских акций, в то время как власти Китая периодически пытаются использовать ту же схему.
Куделка также предвидел сильный приток средств на Тайване, где проникновение ETF выше, чем где-либо еще в мире. $196 млрд тайваньских ETF представляют 66% от общего объема активов инвестиционных фондов страны, по оценкам Куделки, к концу года эта цифра вырастет до $250 млрд и 75%.
В прошлом году банк заявил об успешном выполнении 17 из 19 своих прогнозов, ошибившись только в переоценке роста в Южной Корее и в ошибочном прогнозе первого закрытия спотового биткоин-ETF в США.
Ссылки по теме:
Что лучше в условиях рыночного стресса — биткоин или золото?