Биржевые фонды облигаций начали неделю на спаде, поскольку инвесторы заняли позиции в преддверии заседания FOMC в среду. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) упал до самого низкого уровня за три месяца, несмотря на то, что фьючерсные рынки оценивали вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой на 25 базисных пунктов в 89%.
TLT, один из самых чувствительных к процентным ставкам ETF на рынке, вырос на 4,7% с начала года, снизившись по сравнению с октябрьским пиком, когда прирост приближался к 9%.
Рынки ожидают «последнего снижения»
ФРС дважды снижала ставки ранее в этом году, и решение в среду станет третьим. Нестабильность рынков вызывает не само снижение, а то, что последует за ним. Трейдеры всё чаще ожидают, что ФРС приостановит ставку, как только она опустится до уровня 3,5–3,75%, особенно учитывая, что инфляция всё ещё выше целевого уровня, а рынок труда остаётся стабильным.
Это повышает вероятность «ястребиного» снижения ставки, когда ФРС снижает ставку, но при этом предупреждает о высокой планке для дальнейшего смягчения. Учетная ставка уже значительно ниже прошлогодних максимумов в 5,25–5,50%.
Длинные облигации под давлением
Доходность облигаций и цены движутся в противоположных направлениях, а TLT следует за длинной частью кривой, где доходность резко выросла. Доходность 30-летних казначейских облигаций в начале недели составляла около 4,81%, что выше октябрьских минимумов около 4,5%.
В отличие от передней части кривой, 30-летние облигации наименее привязаны к учетной ставке ФРС. Более крупный бюджетный дефицит и меняющиеся инфляционные ожидания сыграли более существенную роль в ослаблении долгосрочных облигаций.
Доходность краткосрочных облигаций остается гораздо более чувствительной к политике ФРС. В последний раз доходность 2-летних казначейских облигаций составляла около 3,58%, что немного ниже эффективной ставки по федеральным фондам, и практически не изменилась за последние недели. В то время как длинные облигации распродавались, фронт-энд оставался стабильным.
10-летние казначейские облигации находятся посередине. После недавнего падения около 4%, она выросла примерно до 4,17%, самого высокого уровня с сентября, но всё ещё значительно ниже январских максимумов около 4,8%.
iShares 7-10 Year Treasury Bond (IEF ) вырос на 7,8% с начала года, опередив как TLT, так и iShares 1–3 Year Treasury Bond ETF (SHY), который вырос на 4,6%.
Наилучшим показателем оказались среднесрочные облигации, которые в начале года также участвовали в росте, обусловленном ростом процентных ставок, избежав при этом самой резкой части недавней распродажи длинных облигаций, отмечает etf.com.
Ссылки по теме:
ETF долгосрочных облигаций растет из-за слабых экономических индикаторов