Привлекательные мультипликаторы и возможное окончание войны в Иране делают региональные банки потенциальной инвестицией.
Сектор пережил непростые времена за последние два месяца. SPDR S&P KBW Regional Banking (KRE) достиг отметки в $74 в начале февраля. С тех пор он снизился до уровня около $63, в значительной степени из-за геополитических рисков и волатильности доходности.
Акции региональных банков в какой-то момент в феврале выросли примерно на 13% с начала года. Инвестиционная стратегия основывалась на том, что ожидаемое снижение процентных ставок может расширить спреды доходности и улучшить рентабельность, кредитная активность постепенно увеличивалась, а переток капитала из акций роста и технологических компаний мог бы обеспечить дополнительный импульс.
С началом войны в Иране риск инфляции вырос и практически исключил возможность снижения процентной ставки в 2026 г. Многочисленные ключевые показатели, включая рост ВВП и данные по занятости в несельскохозяйственном секторе, указывают на замедление экономики США. Возникает вопрос: представляют ли региональные банки ту же перспективу, что и несколько месяцев назад?
Что такое State Street SPDR S&P Regional Banking ETF?
Этот ETF отслеживает индекс S&P Regional Banks Select Industry Index. Он включает в себя примерно 150 акций региональных банков США с равными долями.
В рамках этого сектора это правильный способ формирования портфеля. Вы получаете доступ к крупным компаниям, включая Zions Bancorp, Texas Capital Bancshares, Flagstar Bank и Valley National Bancorp, но без риска концентрации, присущего многим другим отраслевым фондам, взвешенным по рыночной капитализации.
Коэффициент расходов ETF в 0,35% не является необычным для ETF, инвестирующего в отдельные подсекторы. Однако его дивидендная доходность в 2,4% должна заинтересовать инвесторов в акции, ориентированные на получение дохода, стремящихся превзойти доходность S&P 500 в 1,1%, но при этом избежать некоторых рисков, присутствующих сейчас на рынке облигаций.
Макроэкономическая обстановка для региональных банков сложна
Региональные банки могут быть особенно чувствительны к изменению процентных ставок. Их бизнес-модели отличаются от моделей крупных финансовых центров, таких как Bank of America и Wells Fargo, которые диверсифицированы по многочисленным направлениям бизнеса.
Региональные банки больше ориентированы на кредитование бизнеса в своих местных сообществах. Это делает их особенно уязвимыми к экономическим и специфическим для заемщиков рискам. Если экономика действительно замедляется, как показывают многочисленные индикаторы, это может привести к сокращению спроса на кредитование.
Другой важной областью риска для региональных банков является инфляция и процентные ставки. Три года назад Silicon Valley Bank и Signature Bank обанкротились после того, как чрезмерно расширили свои инвестиции в долгосрочные облигации. Ситуация среди региональных банков сейчас более сбалансирована, но еще один инфляционный и/или процентный шок может создать для этой группы реальные финансовые проблемы.
Однако хорошая новость заключается в том, что геополитический шок от конфликта с Ираном в конечном итоге может оказаться лишь временным. После достижения соглашения, вероятно, мы увидим бычью реакцию рынка, которая приведет к снижению цен на нефть, снижению доходности и росту акций. Как только этот источник неопределенности исчезнет, рынок и Федеральная резервная система могут пересмотреть вопрос о снижении ставок в конце этого года.
Фундаментальные показатели региональных банков привлекательны
Хотя ни один из этих рисков нельзя и не следует игнорировать, текущие оценки делают инвестиционную привлекательность KRE более убедительной.
В настоящее время он торгуется с форвардным коэффициентом цена/прибыль (P/E) всего 10,5 по сравнению с мультипликатором 20,7 для State Street SPDR S&P 500 ETF (SPY). Соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) составляет 1,1 против 4,8 у ETF S&P 500. Финансовый сектор традиционно торгуется с дисконтом по отношению к S&P 500, но текущий разрыв предлагает особенно выгодное предложение.
Пора обратить внимание на региональные банки
Деэскалация войны с Ираном может произойти на этой неделе или через несколько месяцев. Геополитические конфликты, как правило, носят краткосрочный характер, но невозможно предсказать, как долго может продлиться конфликт с Ираном.
Но когда это произойдет, рынок может переоценить возможность снижения процентной ставки в конце этого года. Это благоприятно для региональных банков, которые выиграют от более широкого разрыва между краткосрочными и долгосрочными ставками. Если это произойдет до следующего заседания ФРС по процентным ставкам в апреле, председатель Джером Пауэлл может подтвердить более мягкую позицию в это время.
Исходя из этого, инвесторам, вероятно, стоит рассмотреть возможность покупки акций региональных банков до следующего заседания ФРС в конце апреля, полагает The Motley Fool.
Ссылки по теме: