ETF чистой энергии два года боролись с последствиями роста процентных ставок, истечения срока действия льгот и резких изменений в политике. Сейчас наблюдается восстановление, которое отражается на трех крупнейших тематических фондах в этой категории: iShares S&P Global Clean Energy Index Fund (ICLN), First Trust NASDAQ Clean Edge Green Energy Index Fund (QCLN) и Invesco Solar ETF (TAN). Каждый фонд подходит к одной и той же теме с разных сторон, и разница между ними в 2026 г. имеет большее значение, чем в предыдущем цикле.
Обстоятельства этого движения необычны. Федеральная резервная система с конца 2025 г. снизила ставки на 75 базисных пунктов, доведя верхнюю границу целевого диапазона до 3,75%. Цена на нефть марки WTI колебалась в диапазоне от $90 до $100, приближаясь к верхней границе своего 12-месячного диапазона. В то же время центры обработки данных, использующие ИИ, заключают долгосрочные контракты на поставку безуглеродной энергии в масштабах, которые предыдущий цикл возобновляемой энергетики не смог поглотить. Более дешевый капитал, чем год назад, дорогое ископаемое топливо и новый структурный покупатель чистых мегаватт — вот сочетание факторов, для получения которых и созданы эти три ETF.
Почему изменилась макроэкономическая ситуация
Чистая энергия — один из наиболее чувствительных к ставкам сегментов фондового рынка, поскольку проекты являются долгосрочными и капиталоемкими. Доходность 10-летних казначейских облигаций упала с почти 4,6% в прошлом году до минимума около 4% в начале этого года, прежде чем стабилизироваться на уровне около 4,5%. Более низкие ставки дисконтирования повышают текущую стоимость каждого ветроэнергетического и солнечного проекта на стадии проектирования.
Новым фактором является спрос на ИИ. Крупные поставщики хотят получать безуглеродную энергию, которую они могут зафиксировать на 15-20 лет, а одной только атомной энергетики недостаточно для быстрого заполнения портфеля заказов. Это вовлекает солнечную, ветровую, энергосберегающую и сетевую технику в циклы закупок, которые не обсуждались во время ралли 2020-2021 г, когда розничные потоки и надежды на политику в значительной степени способствовали росту.
ICLN отслеживает индекс S&P Global Clean Energy Transition и представляет собой наиболее широкий способ выразить эту тему с помощью одного тикера. Фонд включает в себя предприятия чистой энергетики, производителей солнечной и ветровой энергии, операторов гидро- и геотермальных электростанций, а также производителей биотоплива в более чем 20 странах, включая Бразилию, Данию, Германию, Китай, Индию, Испанию и США. Секторальная структура охватывает промышленность, технологии и коммунальные услуги, что обеспечивает портфелю большую стабильность денежных потоков.
ICLN также имеет самую низкую комиссию в группе — 0,39%, а его глобальный охват помогает защитить портфель от колебаний любого отдельного режима субсидирования. Эта широта не помешала ему во время восстановления. Фонд показал рост примерно на 33% с начала года и около 73% за последние 12 месяцев.
Обратной стороной медали является более сдержанный потенциал роста, когда конкретный подсегмент демонстрирует резкий рост. Пятилетняя доходность около 5% показывает, насколько сложным был период с 2022 по 2024 гг даже для диверсифицированного портфеля, и фонд ближе к бенчмарку категории, чем к тактической ставке.
QCLN отслеживает индекс NASDAQ Clean Edge Green Energy и фокусируется на американских компаниях, занимающихся экологически чистыми технологиями. Портфель выходит далеко за рамки производства электроэнергии: производители электромобилей, поставщики лития и батарей, оборудование для интеллектуальных сетей, передовые материалы и разработчики топливных элементов — все это соседствует с компаниями, работающими в солнечной и ветровой энергетике. Именно такое сочетание является причиной того, что QCLN лидировал среди трех фондов во время восстановления, при этом индекс получает большую часть своей доходности от циклических факторов прибыли, связанных со спросом на электромобили и системы хранения энергии, чем от крупномасштабного производства электроэнергии.
QCLN Недавний рост QCLN наглядно демонстрирует, насколько мощный этот фонд. С начала года он вырос примерно на 40,49%, а за последние 12 месяцев — примерно на 94,58%. Любой, кто следит за развитием энергетического сектора с использованием искусственного интеллекта, заметит, насколько сильно здесь представлены инвестиции в сетевое оборудование, трансформаторы и системы хранения энергии по сравнению с более широким фондом, таким как ICLN.
Обратной стороной медали является концентрация. Все активы сосредоточены в одной стране, и портфель в значительной степени ориентирован на компании, связанные с электромобилями, которые могут двигаться не в ногу с более широким сектором чистой энергии. Когда меняется налоговая политика США или крупный производитель электромобилей сталкивается с турбулентностью, QCLN, как правило, реагирует быстрее и резче, чем глобально диверсифицированный аналог.
TAN отслеживает индекс MAC Global Solar Energy Index и является самым узконаправленным из трех фондов. Портфель сформирован из производителей модулей, производителей инверторов, установщиков для жилых и коммерческих объектов, производителей поликремния и нескольких энергетических компаний, специализирующихся на солнечной энергии. Географическая структура фонда сосредоточена в США и Китае, двух странах, доминирующих в производстве и внедрении солнечной энергии, что означает, что TAN реагирует на заголовки о тарифах и сигналы китайской политики так, как это не делают диверсифицированные фонды.
Для инвесторов, которые считают, что перспектива энергоснабжения центров обработки данных строится на основе крупномасштабных солнечных электростанций и систем хранения энергии, TAN является наиболее прямым тому подтверждением. Фонд вырос примерно на 22% с начала года и примерно на 110% за последний год, но более длительный период наблюдений содержит предупреждение.
TAN по-прежнему в минусе примерно на 20% за последние пять лет, что напоминает о том, насколько резко может сжаться цикл солнечной энергетики при ужесточении финансирования или обвале цен на солнечные панели. Концентрация является определяющим компромиссом. Крупнейшие активы могут обеспечить значительную долю доходности в любом направлении, а изменение политики в Вашингтоне или Пекине может повлиять на весь фонд за одну торговую сессию.
Выбор между тремя фондами
Три фонда естественным образом располагаются на спектре риска и широты охвата. ICLN находится на диверсифицированном конце, предоставляя инвесторам глобальное присутствие в сфере чистой энергетики, не заставляя их выбирать между подсегментами. Более низкая комиссия и более широкий страновой портфель делают его наиболее защищенной долгосрочной основной позицией.
QCLN подходит для инвесторов, которые хотят видеть в своих инвестициях аспект ИИ и электрификации, выраженный через чистые технологии США. Более высокая доля электромобилей и батарей приводит к большей волатильности, но также дает фонду больший импульс, когда эта часть цикла лидирует. TAN — это вариант для инвесторов, имеющих специфическое представление о капитальных затратах на солнечную энергетику и ценах на модули. Инвестиционный фонд, специализирующийся исключительно на солнечной энергетике, ведет себя совершенно иначе, чем широкий инвестиционный портфель, когда цикл меняется, и именно эта концентрация является преимуществом, а не недостатком.
Все три фонда выигрывают от одних и тех же факторов: снижение процентных ставок, высокие цены на нефть и новый класс корпоративных покупателей, стимулирующих спрос на экологически чистую энергию. Реальное решение заключается в том, насколько высокую концентрацию портфель готов поддерживать, чтобы воспользоваться этими факторами, отмечает 24/7 Wall St.
Ссылки по теме:
ETF солнечной энергетики «светит» сохранение налоговых льгот