Большая часть европейских акций сосредоточена в Западной Европе: Германия, Франция, Великобритания. Польша, крупнейшая экономика Центральной и Восточной Европы, редко попадает в этот список. Этот пробел привлекает внимание инвесторов, стремящихся к диверсификации за пределы Западной Европы.

За последний год польские акции значительно опередили европейские акции в целом, и самый простой способ для торгующих на американских площадках получить доступ к этому рынку — это iShares MSCI Poland ETF (EPOL).

За последний год EPOL показал доходность 38,53%, по сравнению с 20,19% у Vanguard MSCI European (VGK), отслеживающего широкие развитые европейские рынки. За пять лет EPOL вырос на 127,78%, что примерно вдвое больше, чем 60,45% у VGK. Это существенная разница для страны, которую большинство американских инвесторов никогда не рассматривали.

Что у EPOL в портфеле?

EPOL — это ETF, ориентированный на развивающиеся рынки одной страны, отслеживающий индекс MSCI Poland IMI 25/50, который охватывает акции крупных, средних и малых польских компаний. Фонд, выпущенный BlackRock iShares и торгующийся с 25 мая 2010 года, имеет чистые активы на сумму $643 млн с коэффициентом расходов 0,59%.

Механизм доходности прост: вы инвестируете в рост прибыли польских компаний. Крупнейшие позиции фонда сосредоточены в финансовом, энергетическом и сырьевом секторах, при этом значительную долю занимают PKO Bank Polski, PKN Orlen, KGHM и Allegro. Внутреннее потребление Польши является устойчивым драйвером роста, а членство в НАТО и ЕС обеспечивает институциональный авторитет, которого многим развивающимся рынкам не хватает. Фонд также обеспечивает дивидендную доходность в размере 2,89%, что добавляет скромный доходный компонент.

Компромиссы реальны

Основной риск – концентрация инвестиций в одной стране. Польша представляет собой единую экономику, единую валюту и единое геополитическое соседство. Сегодня польский злотый торгуется примерно по $0,27, что означает, что колебания валютного курса напрямую влияют на доходность для американских инвесторов. Укрепление доллара снижает прибыль, даже когда польские акции растут в местном выражении.

Геополитическая близость к российско-украинскому конфликту добавляет премию за риск, которую трудно количественно оценить, но невозможно игнорировать. Расходы на оборону резко выросли с 2022 г, поддерживая определенные сектора и отражая повышенную угрозу, которой нет на большинстве западноевропейских рынков.

12% годовая ротация портфеля фонда ограничивает налоговые издержки, но концентрация в секторах финансов и энергетики привязывает доходность к узкому набору макроэкономических условий. Исторически сложилось так, что для обеспечения целевого географического охвата использовались ETF, инвестирующие в отдельные страны, такие как EPOL, хотя указанные выше риски концентрации являются ключевым фактором, отмечает 24/7 Wall St

Ссылки по теме:

Ставка на мир в Украине

Проевропейский альянс получил большинство на выборах в Польше

Польский ETF растет несмотря на войну в Украине