Цены на нефть впервые с начала 2022 г. превысили $110 за баррель, что стало самым быстрым ростом цен на нефть с 1980-х гг. Резкий скачок произошел на фоне эскалации напряженности на Ближнем Востоке, угрожающей мировым поставкам энергоносителей. Именно фонды, связанные с энергетическим сектором, стали лидерами рынка. Вместе с тем увеличивающиеся риски инфляции являются катализатором роста всей линейки товарных активов.
Критическим фактором, подталкивающим цены на нефть вверх, является почти полная остановка движения танкеров через Ормузский пролив, один из важнейших энергетических узлов мира. Примерно 20 млн баррелей нефти в день – около одной пятой мирового объема морских перевозок сырой нефти – обычно проходят через этот водный путь, соединяющий Персидский залив с международными рынками.
Аналитики предупреждают, что сбои могут привести к еще большему росту цен. Стратег Macquarie Викас Двиведи написал в аналитической записке для клиентов, что даже несколько недель закрытия могут вызвать цепную реакцию, которая может подтолкнуть цены на нефть к $150 за баррель или выше, как цитируется в той же статье Yahoo Finance.
Уже пострадали несколько крупных энергетических объектов. На нефтеперерабатывающий завод Bapco Energies в Бахрейне был атакован. Нефтеперерабатывающий завод в Рас-Тануре, Саудовская Аравия, был остановлен. Комплекс СПГ в Рас-Лаффане, Катар, объявил форс-мажор. Кроме того, нефтяные танкеры в Персидском заливе подверглись ракетным обстрелам и обстрелам беспилотников.
Риски инфляции и замедления роста растут
Экономисты предупреждают, что устойчиво высокие цены на нефть могут оказать волновой эффект на мировую экономику. В недавней аналитической записке для клиентов Goldman Sachs подсчитал, что если цены на нефть временно поднимутся до $100 долларов может снизиться примерно на 0,4 процентных пункта, как сообщает Yahoo Finance.
Цены на сырьевые товары – за исключением нефти, особенно на золото, природный газ и сельскохозяйственную продукцию – часто растут во время войн из-за сочетания шоков предложения и хеджирования рисков. Более того, нынешняя инфляционная обстановка, вызванная ростом цен на нефть, благоприятна для инвестиций в товарные ETF, поскольку этот сегмент лучше себя чувствует в условиях инфляции.
PowerShares DB Commodity Index Tracking Fund (DBC) с активами $1,4 млрд держит фьючерсные контракты на энергоносители, металлы и сельскохозяйственную продукцию, а не физические активы. Его отличительной чертой является методология оптимального переноса доходности, которая выбирает даты истечения срока действия фьючерсных контрактов, минимизируя эффект контанго. Контанго — это состояние, при котором цены на фьючерсы превышают спотовые цены, снижая доходность при переносе контрактов. Это основное структурное преимущество фонда по сравнению с более простыми товарными индексами.
Портфель действительно диверсифицирован. Наибольшую долю (почти 40%) составляют фьючерсы на энергоносители, включая нефть марок Brent, WTI и природный газ, а фьючерсы на золото (13,68%) составляют основу портфеля драгоценных металлов. Сельскохозяйственная продукция, промышленные металлы и животноводство дополняют портфель. Часть денег находится в краткосрочных казначейских облигациях и государственных инструментах денежного рынка, которые служат залогом для фьючерсных позиций и приносят умеренную доходность.
Фонд DBC показал хорошие результаты в условиях текущей инфляции. С начала 2026 г. его доходность составила 28.4%, а за последний год — 35,76%. Пятилетняя доходность в 64,81% отражает сырьевой цикл, начавшийся в 2021 г. Это реальные цифры, но они отражают период инфляции выше среднего. В годы низкой инфляции сырьевые фонды, такие как DBC, могут сильно отставать и испытывать терпение инвесторов.
Ссылки по теме:
Аналитики надеются на продолжение бума на товарных рынках