VistaShares Artificial Intelligence Supercycle ETF (AIS) стал самым успешным ETF, ориентированным на искусственный интеллект (ИИ), в этом году. По состоянию на 3 июня его доходность составила 119%, что позволило ему занять пятое место среди всех ETF без кредитного плеча, котирующихся на биржах США.
Индексный фонд, которому не нужно следовать за своим индексом
Что делает AIS необычным, так это способ его управления. Это активно управляемый фонд, но он в большей или меньшей степени отслеживает индекс — BITA VistaShares Artificial Intelligence Supercycle Index.
В проспекте говорится, что субуправляющий фонда может покупать акции, еще не входящие в индекс, или продавать акции, еще не исключенные из него, действуя на основе новой информации в промежутках между двумя ежегодными перебалансировками индекса.
Если перспективы какой-либо позиции ухудшаются или новое IPO выглядит привлекательным, управляющий может предпринять действия раньше, чем это сделает индекс. В результате состав портфеля и его показатели могут «значительно отличаться» от индекса.
Сам индекс формируется путем распределения акций по категориям, связанным с ИИ, таким как полупроводники, программное обеспечение для ИИ и инфраструктура центров обработки данных. Акции внутри каждой категории взвешиваются по доле рынка, а сами категории взвешиваются в зависимости от того, насколько важными, по мнению поставщика индекса, они являются для ИИ.
По сути, фонд имеет два уровня свободы действий. Поставщик индекса решает, каким категориям акций ИИ будет присвоен наибольший вес, а управляющий активами решает, насколько точно следовать индексу.
Фонд был запущен в декабре 2024 г. и имеет коэффициент расходов 0,75%.
Половина — чипы, половина — все остальное
В настоящее время полупроводники и полупроводниковое оборудование составляют около половины портфеля. Другая половина распределяется по технологическому оборудованию, хранению данных и периферийным устройствам, коммуникационному оборудованию, программному обеспечению, электронному оборудованию и электрооборудованию.
Географически он смещен в сторону Америки: США — 60%, Тайвань — 15%, Китай — 10% и Южная Корея — 6%. Наибольшие позиции по отдельным акциям занимают SK Hynix (11%), Micron (8%), AMD (5%) и Marvell (4%).
Помимо производителей микросхем, в портфеле фонда находятся такие компании, как Vertiv (производитель систем охлаждения для центров обработки данных) и GE Vernova, а также акции компаний-разработчиков программного обеспечения, таких как CrowdStrike и Palo Alto Networks.
Стоит отметить, что индекс AIS ограничивает доходность отдельных акций до уровня от 0,2% до 4,5%, а ребалансировка проводится в июне и декабре. Сегодня SK Hynix, Micron и AMD находятся выше отметки в 4,5%, вероятно, потому что эти акции резко выросли, удвоившись и утроившись за короткий промежуток времени, поэтому они временно превышают установленный уровень до следующей ребалансировки.
Вероятно, после этого их доходность снизится, хотя, учитывая свободу действий управляющего, возможно, одна или несколько из них останутся выше установленного уровня.
Превосходство над ETF полупроводниковой отрасли
С точки зрения доходности, рост AIS на 119% делает его лучшим тематическим фондом в сфере ИИ в этом году. Но сравнение его только с другими тематическими ETF ИИ, вероятно, не самый полезный критерий. ETF полупроводниковой отрасли также фактически стали фондами ИИ, хотя обычно их относят к отраслевым фондам, а не объединяют в тематические.
По сравнению с ними AIS по-прежнему опережает. В этом году он превзошел рост iShares PHLX Semiconductor (SOXX) на 105% и VanEck Vectors Semiconductor ETF (SMH) на 77%, а также опережает его с момента запуска в декабре 2024 года, показав рост на 229% против 183% у SOXX и 159% у SMH.
Единственный фонд, который действительно может его превзойти, — это Roundhill Memory ETF (DRAM). Фонд кий дебютировал только 2 апреля, поэтому сравнения с показателями за год пока нет. Но с момента запуска он вырос на 151%, против 91% у AIS, 81% у SOXX и 63% у SMH.
Однако DRAM — это совсем другой случай. Это тоже тематический ETF, но построенный вокруг одного сегмента рынка микросхем: памяти. Акции компаний, производящих память, как и полупроводники в целом, резко выросли благодаря буму искусственного интеллекта, особенно благодаря резкому росту спроса на высокоскоростную память, от которой зависят чипы для ИИ.
DRAM фокусируется на этом узком сегменте, поэтому в его портфеле всего 15 акций против 62 у AIS, при этом почти три четверти портфеля сосредоточены в акциях Micron, SK Hynix и Samsung. Остальные акции находятся в портфеле других компаний, производящих память и хранилища, таких как SanDisk (NAND-флэш-память) и Seagate (жесткие диски).
Привлекательность
Что может сделать AIS привлекательным для некоторых инвесторов, так это его более широкий подход к ИИ. В этом преимущество тематического ETF, широко ориентированного на ИИ. Он может привлекать инвестиции из любых отраслей и сегментов рынка, где торговля ИИ приносит прибыль, а не только из производителей микросхем.
До сих пор крупнейшими победителями в сфере ИИ были компании-производители полупроводников. Акции таких компаний, как Nvidia, Broadcom, AMD и Marvell, взлетели до небес, что сделало полуспециализированные ETF трудно превзойти.
Но по мере того, как потенциальная выгода от ИИ расширяется, более высокие показатели могут начать проявляться и в других областях. Программное обеспечение — один из главных кандидатов.
Хотя большинство акций компаний-разработчиков программного обеспечения до сих пор заметно отставали, сдерживаемые опасениями, что ИИ вытеснит существующих игроков, в конечном итоге именно программное обеспечение будет приносить людям выгоду от всей создаваемой инфраструктуры ИИ, поэтому в этой области в конечном итоге должны появиться победители.
CrowdStrike и Palo Alto, две компании в сфере кибербезопасности, акции которых сейчас входят в состав AIS, уже получают выгоду. Если Anthropic и OpenAI выйдут на рынок, они бы добавили в портфель программного обеспечения и приложений новые компании, изначально ориентированные на ИИ, и это те активы, которые фонд, инвестирующий исключительно в чипы, не стал бы включать.
В этом отношении фонд, подобный AIS, который может переориентироваться на программное обеспечение или на любой другой перспективный сегмент ИИ, в будущем может иметь преимущество перед фондом, инвестирующим исключительно в полупроводники, будь то SMH, SOXX или DRAM.
Конечно, в конечном итоге результаты фонда будут зависеть от управляющего и поставщика индекса. На данный момент они показали себя с лучшей стороны, и деньги поступили. В этом году инвесторы вложили в фонд $423 млн, увеличив активы под управлением до более чем $800 млн., отмечает etf.com.
Ссылки по теме: