число активных фондов теперь впервые превышают по численности пассивных, что ознаменовало резкий отход от индексного происхождения отрасли — даже если активно управляемые активы по-прежнему составляют лишь десятую часть от общего рынка.
Примерно 51% из почти 4300 биржевых фондов, котирующихся на бирже в США, — используют активные стратегии управления, предполагающие большую свободы в выборе акций или других ценных бумаг менеджерами. Они впервые обогнали индексные продукты, показывают данные Bloomberg Intelligence. Количество активных ETF более чем удвоилось за последние пять лет, с 23% в 2020 г.
Это еще один признак кардинальных изменений, происходящих на рынке ETF стоимостью $11 трлн США. Инвесторы тяготеют к активно управляемым стратегиям, которые поглотили около 40% притока средств в отрасль на фоне рыночной турбулентности этого года — самая высокая доля за всю историю. Чтобы удовлетворить этот спрос, управляющие активами запускают рекордное количество новых активных продуктов, которые требуют более высоких комиссий, чем их пассивные аналоги.
«Это сигнализирует о более глубоком изменении стратегии, поскольку эмитенты все больше осознают, что попытка конкурировать лицом к лицу с недорогими бета-гигантами — это проигрышная игра», — написал аналитик Bloomberg Intelligence Атанасиос Псарофагис в своем отчете в понедельник. — Вместо этого многие предпочитают дополнять пассивные строительные блоки дифференцированными, активно управляемыми предложениями».
Бум ETF с использованием заемных средств и деривативов (фондов с плечом) помог стимулировать рост, а не всплеск традиционных фондов выбора акций и облигаций. Количество активных ETF может еще больше увеличиться, если Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) разрешит эмитентам запускать ETF как класс акций паевых инвестиционных фондов — решение, которое, по ожиданиям отраслевых наблюдателей, может быть принято в ближайшие месяцы.
Активные ETF по-прежнему остаются относительно небольшой частью рынка, составляя всего 10% от общих активов отрасли, даже несмотря на то, что они приняли рекордную долю из почти $462 млрд, отправленных в ETF в 2025 г, отмечает Псарофагис. Десять лет назад они составляли менее 5% от всех активов.
Хотя в настоящее время явно наблюдается высокий спрос на активно управляемые ETF, возможно, что многие из этих недавно запущенных фондов могут закрыться в ближайшие годы, предупреждает Тодд Сон из Strategas. Например, он подсчитал, что почти половина из примерно 800 ETF, которые сосредоточены либо на дивидендах, либо на буферах, либо на кредитном плече, имеют менее $50 млн в активах.
Ссылки по теме: